中小企业私募债券融资成本影响因素研究开题报告

 2020-02-10 10:02
1.目的及意义(含国内外的研究现状分析)

1 目的及意义(含国内外的研究现状分析)

1.1研究目的

在经济社会日益发展的过程中,中小企业以其自身的优势迅速发展,在充分利用社会闲散资金、带动劳动力就业方面发挥着不可替代的作用。中小企业的发展情况影响着人民的就业问题,以及国家经济发展和国民收入分配问题。然而现阶段来看,在我国中小企业的生存发展举步维艰,最困难的问题就是融资问题。

近年来国家在企业融资方面进行了相应的政策指引,鼓励企业尤其是中小企业通过债券融资的方式来获得发展所需要的资金。工业和信息化部在《促进中小企业发展规划(2016—2020年)》中提出要推动中小企业转型升级,创新中小企业债券形式,扩大中小企业债券的规模,减轻企业的成本。近年来债券市场也有了持续性的发展,越来越多的投资者倾向于选择这种利率较高的投资方式,通过购买企业债券来获取一定的收益。基于此种情况,掌握债券融资成本的影响因素及其如何影响债券融资成本十分有利于中小企业解决融资难的问题。

债券融资在约束债务代理成本方而具有银行信贷不可替代的重要作用。但相比国外的债券市场,我国的中小企业债券刚刚起步,进一步发展中小企业债券、提高中小企业的直接融资比重,是我国资本市场发展不懈努力的方向。融资成本影响着债券融资的效率,也影响着企业的融资决策,所以对中小企业债券融资成本的研究刻不容缓。中小企业在当下面临的融资问题之一是融资成本高,而对债券融资成本影响因素的研究能使中小企业有效降低融资成本,有助于企业的长远发展。

本文通过对影响中小企业债券融资成本的因素进行实证研究,提出有利于中小企业债券融资的建议,使中小企业能够有效降低债券融资成本。

1.2 研究意义

(1)理论意义

企业债券市场迅速发展,政策制定者和各企业都在不断地试探。目前国内的文献主要是集中于中小企业融资难的现状及对策建议。通过本次研究,可以对当前中小企业债券融资的现状、融资成本方面有较好的了解,补充我国学术界在中小企业债券研究方面的不足。另一方面本文以债券融资成本为角度,研究中小企业债券融资成本的影响因素,能丰富国内对中小企业债券融资成本的研究,有一定的理论意义和价值。

(2)实践意义

我国直接融资落后于国外,促进中小企业债券融资,既有助于我国发展直接融资,也有助于解决中小企业融资难问题。另一方面,要发展债券融资,企业必须降低中小企业信息不对称,加强财务治理,建立完善的财务体系,有助于国内企业的长期发展。

对于中小企业来说,本文的研究可以为中小企业降低债券融资的成本提供指导。通过对融资成本影响因素的分析,中小企业可以针对性地采取合理的方式,获得较好的债券发行价格。对于政策制定者来说,本文对中小企业债券融资成本影响因素的研究可以为政策制定与市场发展提供指导依据,具有一定的现实意义。对于投资者来说,在投资决策时可以根据本文的研究结论,关注债券的信用评级和担保水平,进而识别债券的违约风险。

1.3 国内外研究现状

(1)中小企业债券融资研究现状

Barnard(1966)认为中小企业不应只通过银行贷款等直接渠道进行融资,还应充分利用各种渠道进行融资,发展融资的多元化,中小企业数量众多,极大地影响着国民经济的发展,鼓励中小企业通过直接渠道进行融资,可以极大的促进民营经济的发展。

Erkko Aotio 和 Annreetta(1998)通过对芬兰392家科技型中小企业进行实证分析,比较了市场上的系统性因素对中小企业融资的作用,结果显示,市场化的融资方式可以促进中小企业的快速发展,并且利用债券进行融资可以提高企业的融资效率。

William(2004)提出信用担保可以减小借贷风险。这是向小企业提供贷款的更好方式。另外还提出对于中小企业来说,信用担保优于政府担保。

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