文 献 综 述 可转换公司债券（简称可转债）给予该债券持有人以一个可以在特定条件、特定时间下将该债券转换为公司普通股权力的特殊债券，即可将公司债券转化为股权。

债券持有人若看好该公司发展前景，满足一定条件下可以行使该转换权，按一定的价格把债券转换为股票并成为公司股东，而公司没有权力拒绝；若不准备行使转换权，则继续持有该债券，到期公司还本付利。

对发行者来说，可转换债券更像是该公司的义务，但是由于可转债的低利率，发行者可以通过更少的利率完成更多的借款，高效的完成融资过程。

因为可转债交易的特殊性以及其独有优势，对其价格的研究一直是热门话题。

可转债拥有股票和债券的双重属性，所以在理论上它的价格由如下两部分组成：（1）根据它的债券特性，价格可由每期现金流贴现构成，即本利和贴现。

（2）由于其可转换特性具有的独特价值。

1.1国外可转债研究 19世纪40年代，美国最早推出了可转换债券，然而，对其定价的理论研究经历了一个非常缓慢的历程。

最开始，人们对可转换债券的定价仅停留在对未来现金流进行贴现上，但是这种简单的贴现方法没有办法表现可转换性，这一特有的性质是不够通过贴现准确预测的。

经过了漫长的发展过程，对可转换债券的定价主要集中在：（1）通过Black-Scholes期权定价模型（2）基于二叉树模型的可转债定价（3）基于Monte Carlo模拟的可转债定价等方式上。

1.1.2基于Black-Scholes模型的可转债定价 1973年，Black 和 Sholes[1]建立的基于无套利原理下的期权定价模型，使可转债定价的研究得到了革命性的升华。