1.1研究目的与意义

受20世纪70年代石油危机的影响，美国等主要发达国家的经济出现滞胀现象，学者们开始关注石油价格与宏观经济间的相关性。石油作为一种关键的生产资料，其价格波动能对一国的实体经济和金融市场产生重大影响，大部分的研究也主要集中在油价对经济增长、产出、就业和通货膨胀等变量间的关系。然而美元是国际石油货币市场上主要的结算货币，以美元为外币的汇率是将油价冲击传递给一国宏观经济的主要渠道。同时，中国作为世界上主要的石油进口国也在不断加快开放进程，并逐步放松对人民币汇率机制和能源价格的管制。在当前错综复杂的经济形势下，研究油价冲击对我国汇率的影响具有一定的现实意义。

本文运用分位数回归分析的方法研究油价冲击对人民币汇率的影响，一是厘清油价对人民币汇率的传导机制；二是揭示油价与人民币汇率间存在的关联性；三是通过分位数回归的计量方法考察在不同汇率状态下油价冲击的影响差异。本文拟通过实现以上三个主要步骤来完善相关研究，并为新时代下我国的改革开放建言献策。

1.2国内外研究现状分析

自Krugman（1983）和Golub（1983）提出油价波动对汇率的影响机制以来，油价与汇率间的关联性开始得到学术界的关注。油价对汇率是否存在影响？Huang等（2007）利用1999年1月至2005年5月的月度数据对人民币汇率进行了实证研究，结果发现从长期来看油价冲击对人民币汇率的影响并不大，然而更多的研究指出油价冲击可能是造成汇率波动的来源之一。学者们进一步将注意点转移到了油价波动究竟会给汇率带来何种影响。Chen等（2007）使用1977年1月至2005年10月G7国家的月度数据，实证显示油价上升可能造成本国货币的贬值，而Aloui等（2013）使用Copul-GARCH方法却发现油价上涨会带来英镑、欧元、瑞士法郎、日元、加拿大美元这五种主要货币的升值，Lizardo等（2010）提出油价上涨对石油进、出口国汇率的影响存在差异，具体而言会造成进口国货币贬值，出口国货币升值。目前针对油价与汇率间的相关性研究未能达成一致。

早期的研究都默认油价与宏观经济变量之间存在着稳定的线性假设。然而，1986年国际油价的显著下跌却并没有实现发达国家理论预期上的经济繁荣，相反20世纪70年代的两次石油危机直接造成了世界经济的部分萧条，Hamilton（1986）首次提出了油价冲击对宏观经济影响的非对称观点。之后Mork（1989）通过研究正、负向油价冲击对美国经济GDP所产生的不同影响证明了这一观点。国内部分学者也发现并研究了这种非线性的现象（于伟，尹敬东，2005；陈宇峰，陈启清，2011；马卫锋，赵冰洁，2014）。

从前述文献看出，大量学者的落脚点停留在探讨汇率受油价的冲击最终会呈现上涨还是下跌的结果，但汇率为何会对油价产生不同的反应？Su等（2016）认为当一国货币本身处在不同状态（升值或贬值）时，其国家干预效应和出口选择效应的实现条件发生了变化，因此汇率对油价波动的反应也就存在差异。然而，大部分的研究也都忽略了对汇率所处阶段的分析。Nusair等（2019）运用分位数回归的方法考察了此类问题，分位数低表示此时美元”熊市“，即美元贬值，同理分位数高代表美元处在升值阶段。同时，Nusair也提到这是第一篇运用分位数回归的分析方法来研究部分亚洲国家汇率的情况。

近年来，随着经济全球一体化的加深和部分发展中国家的迅猛崛起，研究重心也从传统发达国家逐渐转向新兴国家或地区。新加坡、印度、土耳其还有南非等国家都有学者涉及。尽管中国属于石油进口大国，但国际油价对人民币汇率的影响却尚未得到足够重视。张庆君（2010）发现短期内油价上涨确实对人民币产生了贬值影响。丁剑平等（2016）从大宗商品进口国新视角研究了油价与人民币汇率的关系。赵茜（2017）通过引入资本账户开放，考察国际油价对人民币汇率的动态影响和冲击特点。总体而言，还没有学者运用分位数回归分析方法研究油价对中国汇率的影响。