摘 要

金融是现代经济的核心，金融资源的高效配置已日益成为区域经济健康发展的重要因素。随着泛珠泛珠三角区域各省区经济合作的深化，其金融资源配置情况虽得到明显改善，但区域金融发展不均衡问题亦逐渐暴露出来。如何测算泛珠三角区域金融资源配置效率以及思考怎样对其进行优化以提高其金融实力具有重要理论及实践意义。

本文以泛珠三角区域内地九省区为研究对象，对其在2010年 - 2017年的金融资源配置效率进行研究。首先，对泛珠三角区域各省区金融资源配置现状进行分析，其次，构建DEA分析方法的CCR模型和BCC模型，计算得出泛珠三角区域各省区的金融资源配置效率并进行对比分析。最后，根据得出的结论提出四点政策建议。

关键词：泛珠三角区域；金融资源配置效率；DEA模型

Abstract

Finance is the core of the modern economy, and the efficient allocation of financial resources has increasingly become an important factor in the healthy development of the regional economy. With the deepening of economic cooperation among the provinces and regions in the Pan-Pearl River Delta, the allocation of financial resources has been significantly improved, but the problem of regional financial development imbalance has gradually emerged. How to measure the efficiency of financial resources allocation in the Pan-Pearl River Delta region and how to optimize it to improve its financial strength has important theoretical and practical significance.

This paper takes the nine provinces of autonomous regions in the Pan-Pearl River Delta region as the research object, and studies the financial resource allocation efficiency in 2010-2017. Firstly, the status quo of financial resources allocation in the Pan-Pearl River Delta region is analyzed. Secondly, the CCR model and BCC model of DEA analysis method are constructed, and the financial resource allocation efficiency of each province in the Pan-Pearl River Delta region is calculated and compared. Finally, based on the conclusions reached, four policy recommendations are proposed.

Key words: Pan-Pearl River Delta; Financial Resource Allocation Efficiency; DEA Model

目 录

摘 要 I

Abstract II

第1章 绪论 1

1.1选题背景 1

1.2研究意义 1

1.3国内外研究动态 2

1.3.1国外文献综述 2

1.3.2 国内文献综述 2

第2章 泛珠三角区域金融资源现状分析 4

2.1泛珠三角区域金融业总体发展状况 4

2.2泛珠三角区域金融资源行业状况 5

2.2.1信贷市场金融资源 5

2.2.2证券市场金融资源 6

2.2.3保险市场金融资源 8

2.2.4 实际利用外商直接投资规模 10

第3章 泛珠三角区域金融资源配置效率实证分析 12

3.1 实证方法与模型简介 12

3.2变量选取与数据说明 13

3.3 实证分析 14

3.3.1泛珠三角区域金融资源配置效率分析 14

3.3.2泛珠三角区域金融资源配置效率地区差异分析 15

第4章 结论及对策建议 17

4.1 优化区域产业结构，增强经济实力与金融资源吸引力 17

4.2发挥区域优势互补，促进金融资源区域间流动 18

4.3 完善区域金融合作体系制度，防范金融风险 18

4.4 把握国家对外开放政策机遇，整合国际资源 19

参考文献 20

致 谢 22

第1章 绪论

1.1选题背景

自2004年6月泛珠三角区域区域合作机制启动以来，泛珠三角区域经济圈凭借其规模大、范围广的优势使其在全国的地位十分突出。泛珠三角区域包括广东、广西、福建、江西、海南、贵州、云南等九省区和香港、澳门特别行政区（简称“9 2”），是一个横跨了我国东、中、西部三个地区的经济圈,经过十多年的发展，“9 2”各方合作领域不断拓展，合作水平大有提升，泛珠三角区域已经成为了我国经济金融最具活力与开发潜力的地区之一。

目前，我国正处在转变经济发展方式、促进经济转型升级的关键时期。党中央、国务院高度重视泛珠三角区域合作，2016年国务院正式颁布《关于深化泛珠三角区域合作的指导意见》，明确提出要深化泛珠三角区域的合作与发展，将泛珠三角区域合作上升为国家战略。2017年习近平总书记在党的十九大报告中指出，要支持香港、澳门融入国家发展大局，推进泛珠三角区域合作。泛珠三角区域进入了新的发展阶段，迎来了提升合作发展水平的重大机遇。

在新的发展形势下，随着泛珠三角区域经济一体化进程的加快，金融领域的合作与发展也越来越受到人们的重视。目前，泛珠三角区域金融发展的地区不平衡性表现得非常明显。这种不平衡的发展状态极大地影响了我国金融体制改革及区域经济金融协调发展的进程，不利于发挥泛珠三角区域合作对于实体经济发展的促进作用，在当前的政策背景下，为加强金融发展对泛珠三角区域区域经济发展的促进效应，解决区域经济发展“不平衡不充分”问题，不能仅依赖于增加金融资源总量，还应重视对泛珠三角区域的金融资源配置效率研究。

鉴于上述背景，本文将以泛珠三角区域内地九省区为研究样本，通过对其金融资源配置效率的比较分析，找出各省区之间金融资源配置过程中所存在的问题及差异，根据分析结果，为决策者提供合理的政策建议。

1.2研究意义

一方面，基于已有的文献研究，对金融配置效率的内涵进行进一步的探究，并从区域层面出发，通过实证分析阐述金融资源配置效率在区域内部的差异及影响，推进金融资源配置效率相关理论的发展。另一方面，本文选取投入指标和产出指标测算泛珠三角区域的金融资源配置效率，并提出有利于提高金融配置效率改善区域金融发展不均衡的政策与建议，对泛珠三角区域各省份加快金融体制改革与经济发展具有指导性意义。

1.3国内外研究动态

1.3.1国外文献综述

在文献研究中，“金融资源”的概念最早于1955年由美国学者提出，他将金融资源视为金融结构，即金融工具、金融机构、金融市场的相互关系。(1957)分别从微观角度和宏观角度对金融资源配置方式进行了划分，即微观经济单元及全社会的资源配置方式，前者可利用线性规划及投入产出的方法来测算其微观金融效率，后者的实际运用方式则仍有待考究。基于KooPmans的研究, (1957)认为企业生产效率可分为企业生产配置效率及企业生产技术效率两部分。Wightmans and (1974)提出金融体系的效率主要有两种形式，即操作效率与配置效率。前者以金融市场操作的投入产出指标作为评价指标，后者则反映了金融市场引导储蓄资金投入于经济生产的效率，市场的有效程度与效率成正比。(2000)认为金融市场配置效率可用于其金融发展程度，他采用六十多个国家资本对GDP变动弹性的数据，利用相应的模型对其资本配置效率进行测算，结果显示金融配置效率与金融市场的效率有明显的关联，金融市场越发达则其配置效率也越高。Almeida and W (2005)利用均衡模型进行研究，结果表明，资本市场的发展对金融体系的资源配置效率有一定的促进作用，主要在于它能有效引导资本流入高效率的生产部门。在Wurgler的研究基础上，(2006)将研究的对象转向发展中的国家诸如中国。他指出，市场经济发展及对外开放策略在一定程度上增强了其经济实力，并促进了金融资本市场发展进程，使其金融资本配置效率出现明显提升。Fang Q L et(2013)提出金融资源配置于不同经济属性的行业时，行业经营绩效将会呈现不同效果。近年来，很多实证研究实使用DEA方法来计算金融资源配置效率，如Ayadi R et （2016）运用Bootstrap-DEA方法计算了银行金融资源配置的绩效。

1.3.2国内文献综述

在我国，学者于1998年率先提出了金融资源的概念，他指出金融是一种稀缺的社会资源和战略性资源。这一基础性概念及理论的提出引起国内学术界的重视与反响，经历了二十多年的认识与发展，关于金融资源的研究也在此基础上不断地深入与拓展。

（2000）进一步完善了金融资源的概念，将其划分为以下几个层次：一是基础性金融资源（广义货币资金），二是实体性金融资源（金融组织和金融工具），三是整体性金融资源（货币资金运动和金融体系的相互作用）。林广明和谭（2004）在白钦先的研究基础上提出将金融资源的三个层次分为实体部分与功能部分，并由此探讨金融资源与金融机构观、金融功能观之间的联系。（2000）认为金融效率在于金融资源的配置，并将帕累托效率理论运用于金融资源配置领域，指出优化国内金融资源的配置是实现经济金融可持续发展的重要保证。曾（2005）指出了我国现阶段金融资源配置基本不受市场供求关系影响，主要由国家或政府掌控的局面，由M2/GDP比值的持续上升分析出我国金融资源的配置存在浪费。袁云峰和（2007）采用1978-2004年的跨省分面板数据，分析了我国金融发展与经济增长的关系，研究结果表明我国金融资源配置功能存在着明显的时期及区域特征，金融体系未能通过改善金融资源配置效率的途径来促进经济增长，即整体而言我国金融发展对经济增长存在负效应。李宏瑾和（2011）利用Wurgler测算了我国改革开放后各地区金融资源配置效率，研究结果表明金融业的发展与各地区金融资源配置效率高度相关，我国金融资源配置效率整体相对有效，但“东高西低”，各地区存在明显差异。（2014）采用主成分分析法分析我国各地区的金融资源配置效率，研究结果指出我国农村地区金融资源配置效率普遍较低，主要原因在于农村地区金融供求“双不足”，呈现出明显的结构性失衡状态。戴伟和张（2016）选取相应的投入指标和产出指标，运用DEA模型分别对我国金融资源的经济、社会、生态效率进行了实证研究，并利用Malmquist指数对研究结果进行评价，得出了我国金融资源配置效率与经济发展水平密切相关，金融资源配置的优化不仅能促进经济总量的增长还能有效调控经济结构的结论。（2018）采用2007-2016年的数据，运用数据包络分析法对“丝绸之路经济带”沿线的新疆、宁夏、青海、甘肃及陕西五省区的金融资源配置效率进行了研究，结果表明，西北五省区金融资源配置效率较低，引入Malmquist指数分析可显示出西北五省区金融资源配置效率略有提升，主要原因在于技术水平的提升与创新发展。

第2章 泛珠三角区域金融资源现状分析

本章首先对泛珠三角区域的金融业的总体发展现状进行了描述，然后根据对金融资源的分类，分别描述泛珠三角区域信贷市场资源、证券市场资源、保险市场资源及实际利用外商直接投资规模，从而对泛珠三角区域经济金融的发展现状作客观描述，为实证分析作铺垫。

2.1泛珠三角区域金融业总体发展状况

金融业增加值是指按市场价格计算的一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期内从事金融业生产活动的最终成果。一般而言，金融业增加值越大，则说明其金融发展规模越大。从图2.1可以看出，泛珠三角区域金融业增加值呈现出逐年递增的趋势，2010年泛珠九省区金融业增加值总额为5854.93亿元，而2017年则达到18394.15亿元，增长量达2倍多，可见泛珠三角区域金融资源增长稳定，金融业发展良好。由于泛珠三角区域各省区由于经济发展状况不同，金融也增加值也存在较大的差异，即金融资源的总量也存在较大的差异。由图2.2可见，广东省作为我国经济金融最为发达的省区之一，其金融业增加值在泛珠三角区域各省区处于领先位置，2017年已经达到89705.23亿元，其次则是四川省与湖南省，2017年分别达到36980.22、33902.96亿元；就其他省份而言，金融业增加值递增幅度相对较小，海南省2017年仅为308.94亿元。

图2.1 2010-2017年泛珠三角区域内地各省区金融业增加值总体状况

图2.2 2012-2017年泛珠三角区域内地各省区金融业增加值 单位：亿元

2.2泛珠三角区域金融资源行业状况

2.2.1信贷市场金融资源

信贷市场金融资源是支撑一个地区信贷业务活动的重要的金融资源，它主要由金融机构的各项存贷款余额组成。其中，金融机构各项存款反映了一个地区可调资金规模，金融机构各项贷款则体现一个地区金融机构支撑其经济发展的能力。

图2.3 2010-2017年泛珠三角区域内地各省区金融机构各项存款余额 单位：亿元

图2.4 2010-2017年泛珠三角区域内地各省区金融机构各项贷款余额 单位:亿元

从图2.3和图2.4可以发现，就绝对规模而言，泛珠三角区域各省区金融机构各项存款和贷款余额在2010-2017年间一直处于增长状态，且每年金融机构各项存款余额均大于其贷款余额，可见泛珠三角区域随着经济发展而积累的信贷资源逐渐丰富。与其他省区相比，广东省的金融机构存贷款余额均处于领先地位，且与其他省区存在较大的差距。其次则是四川省、福建省，而贵州与海南两省金融机构存贷款余额则相对较少。其中，从金融机构各项存款资源的分布差异来看，2017年广东省拥有着泛珠三角区域40.08%的存款资源实力，而经济落后的省区金融资源的自我融资能力则较差，贵州、海南两省仅拥有着泛珠三角区域7.48%的存款资源实力；从金融机构各项贷款资源的分布差异来看，2010-2017年广东省的绝对余额增加了74232.65亿元，而同期海南省仅增加了5949.60亿元。对比图2.3与图2.4还可以看到，广东省金融机构各项存款余额远大于贷款余额，而其他省区金融机构存贷款余额差相对较小，信贷资源得到有效利用。这些数据一方面说明了泛珠三角区域拥有充足的信贷资源，可较大程度地满足经济发展的需要，另一方面也反映了泛珠三角区域金融资源规模分布不均、资源利用存在差异的状况。

2.2.2证券市场金融资源

（1） 上市公司分布情况

一般而言，上市公司的数量越多的省区，其从资本市场筹集的资金也越多，且当地企业的治理水平也较高。从表2.1中可以看出，泛珠三角区域的境内上市公司数量逐年增长，2010年泛珠九省区共有上市公司639家，截至2017年，泛珠九省区上市公司数目已增长至1035家，约占全国境内上市公司总数的29.85%。与此同时，各省区上市公司数量呈明显的差异分布，广东省从2010年的294家发展至2017年的541家，其数量遥遥领先于其他省区。而贵州省上市公司数量最少，截止2017年仅有25家。此外，江西、广西、海南、贵州、云南五省上市公司数量在2010-2017年间变化较小，其增长数量均小于10，可见这些地区资本市场发展滞后，利用资本市场筹集金融资源的能力有待加强。

表2.1 2010-2017年泛珠三角区域内地各省区上市公司分布情况