摘 要

如今网络发展迅速，金融行业与互联网相结合必然是大势所趋。近几年，P2P作为网络借贷类型的金融平台也在快速发展阶段。P2P即“peer to peer”，是个人对个人的意思，P2P网络借贷就是指一种与互联网行业结合，利用网络为媒介的金融借贷平台，能够满足中小企业或者个人借贷者小额资金借贷的需求，投资者在平台能够获得相对理想的投资回报。这种借贷模式主要以小额资金借贷为主，填补了传统借贷模式的欠缺，大大提高了资金的流动性，降低了交易过程的时间成本和场所成本。由于P2P网贷平台没有所谓的金额限制，借贷门槛低、交易方便快捷、流动性强，对传统金融借贷造成了一定冲击，但同时，P2P网络借贷作为一个新兴行业，其监管存在很大漏洞。

P2P网贷处于一个高速发展阶段，但是P2P问题平台不断增加，这是在提醒我们P2P网贷实际交易中存在很多潜在问题。这篇文章主要从借款者信用风险入手，研究影响借款者信用风险的因素，从而探究如何减少由于借款者信用风险而给平台造成的损失。利用实证分析，分析借款者还款意愿、还款能力、资产状况、所在行业经营情况与借款者信用风险的关联程度，便于投资者考虑是否参与投资，能够促进P2P网贷行业健康良好发展，加大监管力度，规避风险。

关键词：P2P网贷；信用风险；影响因素；信用额度

Abstract

Nowadays, with the rapid development of internet, the combination of financial industry and Internet is the trend of the times. In recent years, P2P as a network lending type of financial platform is also in the rapid development stage. P2P is "peer to peer", which refers to the individual. P2P network lending refers to a financial lending platform which combines with the Internet industry and uses the network as the medium to meet the needs of small and medium-sized enterprises or individual borrowers for micro-capital lending. Investors can obtain relatively ideal return on investment in the P2P platform. This kind of lending mode mainly focuses on small capital lending, which fills the deficiency of traditional lending mode, greatly improves the liquidity of funds, and reduces the time cost and place cost of transaction process. Because the P2P network lending platform has no so-called amount restriction, with low threshold of lending, convenient transaction and strong liquidity, it has a certain impact on traditional financial lending, but at the same time, as a new industry, the supervision of P2P network lending has great loopholes.

P2P network loan is in a high-speed development stage. The increasing number of P2P problem platforms is a reminder that there are many potential problems in the actual transaction of P2P online loans. Empirical analysis is used to analyze the relationship between borrower's willingness to repay, repayment ability, asset status, industry operation and borrower's credit risk, so as to facilitate investors to consider whether to participate in investment, promote the healthy and sound development of P2P online lending industry, strengthen supervision and avoid risks.

Key words：P2P Network Lending; Credit Risks; Influencing Factors; Line of Credit

目 录

摘 要 I

Abstract II

第1章 引言 1

1.1 研究背景与意义 1

1.1.1研究背景 1

1.1.2 理论意义 2

1.1.3 实践意义 3

1.2 国内外研究综述 4

1.2.1国外研究现状 4

1.2.2国内研究现状 5

1.3 本文框架 5

第2章 P2P网贷借款者信用风险影响因素分析 6

2.1 借款者还款意愿 6

2.2 借款者还款能力 7

2.3 借款者资产状况 8

2.4 借款者行业经营环境 9

第3章 P2P网贷借款者信用风险评估指标体系 10

3.1 借款者信用风险评估指标选取 10

3.2 借款者信用风险评估指标显著性分析及识别能力判别 12

3.2.1 独立样本t检验 12

3.2.2 Kruskal-Wallis检验 13

第4章 P2P网贷借款者信用风险影响因素实证分析 14

4.1 数据来源及选取原因 14

4.2 主成分分析与Logistics回归分析 14

4.2.1主成分分析 15

4.2.2 Logistics回归 19

4.3 数据分析结果及预测 21

第5章 总结与建议 23

5.1 总结 23

5.2 建议 23

5.2.1 对P2P投资者的建议 23

5.2.2 对P2P网贷平台的建议 24

参考文献 25

致 谢 26

第1章 引言

1.1 研究背景与意义

1.1.1研究背景

随着经济全球化和国际化的不断发展，金融市场瞬息万变，中国的金融市场也在不断地发展。由于互联网的普及和飞速发展，金融和互联网的结合成为了国际金融发展的必然趋势，互联网金融产业如雨后春笋般涌出，冲击着传统金融行业，其中P2P网络借贷平台的出现弥补了传统经济体系借贷的不足，满足了普通小额借款贷者的需求。中国首家P2P网络借贷平台于2007年在上海成立，之后的数十年里P2P网贷平台数量激增，但是由于P2P网贷行业还只是一个新兴行业，市场规则和运行模式还相当不规范，进入门槛低、经营成本少、盈利模式简单，在互联网金融中存在很大的争议，一直处于舆论的风口浪尖。

根据网贷天眼的数据，统计出2014年至2018年P2P网贷平台，如图1.1所示。由图中数据显而易见2018年P2P网贷平台交易额为19366.33亿元，同比2017年的38952.35亿元减少19586.01亿元，下降50.28%。2014年到2017年，交易额都在大幅度上升，我国网贷行业处于快速发展时期。到2018年交易额有所下降，市场恢复冷静，处于比较平稳的状态了。

数据来源：网贷天眼

图1.1 2014年-2018年P2P网贷平台交易总额

虽然每年的交易量数额都很庞大，交易成交笔数也是稳步上升，但是如图1.2所示，2015年至2016年问题平台数量激增，背后隐藏的问题可以想象是很大的，监管不到位、信息不对称、信用风险大都是影响P2P平台健康稳定发展的因素。这篇文章主要研究的就是影响借款者信用风险的因素。

数据来源：网贷天眼

图1.2 2014年-2018年P2P网贷问题平台数量

P2P借贷平台不属于金融机构，处于监督盲点上，正是由于这一监管漏洞，导致P2P借贷模式存在较高的风险，在金融行业中存在较大的争议。如果不去处理带来的一系列风险问题，无疑会给P2P平台带来名誉损失。研究影响P2P网贷平台借贷者信用的因素，从借款者还款意愿、还款能力、资本情况以及行业经营环境入手分析，评估借贷者的信用风险，能够有效规避风险，降低投资者在投资过程中可能遭受风险的概率。

1.1.2 理论意义

我国P2P网贷的发展还处于初级阶段，系统以及监管体系都不是很完善，P2P网贷的借款者不需要面对面进行贷款，而是躲在互联网后面，这就存在很多问题，投资者不清楚借款者究竟是个什么样的人，对其能力、品性都是一无所知的，风险自然很大，加上P2P网贷贷款数额门槛低、涉及借款者地域范围广泛、资金来源复杂，和传统借贷区别较大，自然传统借贷遵循的监管规则对于P2P网贷来说并不是完全适用的，还会存在很多漏洞。正是由于P2P网贷属于一个新兴行业，其发展、监管都与互联网密切联系，利用网络技术，根据数据库建立网贷借款者的信用评估系统，这才是切实可行的方法。研究影响借款者信用风险的因素能够帮助P2P网贷平台有效规避风险，降低风险损失，促进网贷行业健康持续发展。

目前，互联网发展迅猛，互联网与传统金融行业结合成为了必然的趋势，从而衍生了一系列的产品，但是这是一个新兴行业，无论是自身发展还是监管力度、法律制定来看，都是极其不平衡的，监管体制跟不上发展形势，行业鱼龙混杂。从我国P2P网贷平台的发展情况来看，各大P2P网贷平台的借款人信用风险的控制水平相对较弱，逾期还款的事情时有发生。如果网络借贷借款者信用风险得不到有效识别、防范，久而久之P2P行业的持续稳定、健康发展必然会受到严重的挑战。

1.1.3 实践意义

在大多数欧美国家，小额信贷的发展较为稳定，这是由于它们对于信用风险有着一套相对于健全的系统，能够很好地规避信用风险，考虑到影响信用风险的因素来判断贷款申请的批准。欧美国家的征信体系比较完善，诚信环境良好，网络信息化普及，数据技术发达，依赖于大数据来统计分析借款者信用风险的影响因素。FICO分数是美国实施监管最为广泛的工具之一，是美国的个人信用评分系统。这个软件能够较为全面、准确、客观的评估个人的信用风险，FICO分数与借款者信用风险成负相关关系，分数越高，说明该借款者信用风险越低。但并不能完全由该评分系统来判断，分数只是一个参考标准，最后具体操作还是需要贷款方即P2P网贷平台自己做出决策。

大多数P2P网络借贷公司的贷款期限一般都会控制在一年以内，贷款期限普遍较短，业务办理具有普遍单一化的特征，抵御风险的能力较弱，为了降低风险损失，借款者的信用成为P2P网贷平台是否办理业务主要的参考标准。根据影响借款者信用的多个因素入手，判定借款者等级，是否具有按时偿还贷款的能力，保证贷款本息准时顺利偿还。

因此，利用互联网等手段评估借贷者信用风险就成为了平台规避风险、降低损失至关重要的一环。研究P2P网贷借款者信用风险的影响因素有以下几个意义。

（1）保证P2P网贷平台的信誉和投资者的利益。通过评估数据，平以及投资者能够判断贷款给借款者后的风险大小，借款者的信用风险越高，越可能拖欠贷款，就算一两个借款者不会伤害到网贷平台的根基，积少成多，平台资金流动不足，亡羊补牢为时已晚，平台面临着信誉滑坡，甚至很有可能是破产倒闭，对于P2P网贷平台以及投资者来说都是非常严重的损失。

（2）促进P2P网贷行业健康稳定的发展。信息不对称、监管不到位都会导致P2P网贷存在灰色地带，通过大数据掌握借款者的必要信息，利用其历史记录、财产状况等因素来评估借款者还款的信用风险。行业之间避免恶性竞争，促进各平台积极完善自己的信用评估系统，降低借款者的违约率，打造阳光开放的借贷平台。

1.2 国内外研究综述

1.2.1国外研究现状

Freedman（2008）认为，部分借款人会为了能快速成功的获得贷款，而对P2P网贷平台刻意隐瞒不利于借款的信息，甚至会伪造虚假信息以便成功借款，导致投资者和平台遭受巨大损失。Iyer et al（2010）认为借款人的典型财务信息，例如收入、投资等行为也会对借贷产生重要影响。Pope，Sydnor（2011）通过研究发现，借款者的年龄也是影响信用风险的一个重要因素。Ravina（2012）研究认为借款者的特征、品性、消费偏好通常能反映借款人的还款意愿，在复杂的网贷交易中影响投资者的投资决策。

Klafft（2008）证明了借款者的信用等级对借贷行为的影响，研究发现，借款者信用等级越高，信用风险越小，借款成功次数越多，并且贷款的利率会越低。Galloway（2009）详细的描述了 P2P 网贷的运作过程，贷款发放的决策过程完全取决于私人贷款人和借款人，像 Prosper 这样的网站仅为他们提供了。Emekter等（2015）研究了P2P网贷的交易特点，指出信用等级对借款者信用风险的影响，借款人的信用等级越低发生违约的风险越高。

NR Prabhala 等人（2009）通过大数据统计网站借贷交易最后的结果，研究社会关系对于P2P网络借贷的影响，证明拥有复杂强大的社会关系的借款者借款成功率更高，信用风险也相对于只有简单社会关系的借款者更低。Kim, Hong Sik和Sohn, So Young（2010）分别对用支持向量机（SVM）、逻辑回归模型和反向传播神经网络（BPN）进行精准度预测，制定了一个评分模型用来评测中小企业的违约行为，研究证明支持向量机在对借款者信用评分方面预测更加准确。Rajkamal Iyer 等人（2011）通过研究发现，有效识别资产质量的方法主要是投资人要学会判断借款者的主观信息，特别是关于借款人信用的一些行为信号等。

1.2.2国内研究现状

谢平（2012）首次提出了互联网金融的理念，并从支付方式、信息处理、资源配置、风险管理和监督体系等方面论述了互联网金融模式的基础理论，认为个体之间的直接金融交易会成为最早突破传统金融的一种方式。王新娟（2012）调查了我国主要的P2P网贷平台，发现网贷平台资质良莠不齐，监督力度不够，平台和投资者信息不对称，存在很大的信用风险。孙怡俊（2013）从健全信息披露制度、纳入银监会监管体系、加强完善平台的风险控制机制、完善网络借贷平台综合评价机制等四个方面对如何完善网络借贷平台的监管和如何回避法律风险提出了一些建议。袁羽（2014）通过分析美国Prosper公司的贷款数据，选取了借款者的信用等级、借款期限、借款利率等10个基础指标进行显著性检验，并全部通过，说明对信用风险均有影响。刘本喜（2014）对国内外多个P2P网贷平台的公开披露信息进行整体分析，研究信用风险的影响因素，发现年龄对借款者信用风险的影响并提出了网上信用等级评价体系的建设方案。肖曼君等（2015）截取了多个P2P网站数据分析借款人过去的借贷记录和个人特征对P2P网贷借款人的信用风险的影响，结果发现个人特征、历史借款记录分别对网络借贷信用风险存在影响。宋丽平，张利坤，徐玮（2015）创建BP神经网络模型，研究借款人资产状况、还款能力、历史表现对信用风险的影响。

1.3 本文框架

本文共分为五个部分，第一部分为引言部分，对本论文的研究背景及意义、国内外相关方面的研究状况以及本文框架作概述。第二部分分析P2P网贷借款者信用风险影响因素。第三部分为显著性分析部分，运用参数检验与非参数检验来筛选影响因素。第四部分为实证分析，通过主成分分析来探究影响P2P借款者信用风险的因素之间是否存在相关性，然后采用Logistics回归探究出解释变量与被解释变量信用额度之间的具体关系。第五部分将对全文进行小结，并对投资者和P2P网贷平台提出建议。

第2章 P2P网贷借款者信用风险影响因素分析

2.1 借款者还款意愿

一般来说，一笔常规贷款往往取决于多种因素，其中之一就是借款者的还款意愿。还款意愿一般就是指借款人在有能力还款的情况下，是否愿意按时向P2P网贷平台支付借款本金和利息。还款意愿作为借款者的主观情感，往往具有不可测的性质。在如今不良贷款率和借贷案件数量均激增的大背景下，借款者的还款意愿对于是否同意贷款至关重要。

通过大数据，可以查询到借款者过去的借贷记录，根据记录分析借款者还款意愿的强弱以及信用度高低，由此判断是否批准贷款。往往过去借款次数多的借款者，每次又按时偿还本息，他们的信用良好，违约风险比较低，通过贷款概率自然较大；而之前在互联网上有多次违约记录，这类借款者信用低，存在较大概率的违约风险。

借款者在有能力偿还本息的时候，是否偿还就取决于其还款意愿了，借款者的道德底线、人品都是影响因素。借款者人品的好坏其实是影响信用风险一个很大的因素。道德素质较好，有担当，责任心较强的借款者，即使贷款稍微有所欠缺，也会想办法尽力去偿还贷款，愿意积极筹措资金按时偿还贷款。同时人品差的借款者，就算他还款能力足够，也要去拖延还款时间，积少成多，此时又没有一定的措施去规避借款的信用风险，往往会使得P2P网贷平台遭受损失，甚至面临倒闭破产。

平台投资者可以根据借款者过去的借贷记录来了解借款者还款能力以及还款意愿，查询是否有不诚信行为，平台再利用这些数据建立自己的评级体系，判断借款者未来是否会存在信用风险，以及发生信用风险的概率，借此规避、分散一定的信用风险。参考借款者过去的借贷笔数、拖延还款的天数、和被批准的贷款笔数，同时还要查询借款者此时是否还有别的债务。借款者过去借款笔数越多，说明此人在财务上可能存在问题，那么发生信用风险的概率也会越大；拖延还款的天数与信用风险之间存在正相关关系，拖欠时间越长，信用风险越高；被批准的贷款笔数与信用风险之间则是存在负相关关系，被其他金融机构或者银行批准的贷款笔数越多，说明此人信用良好，具有一定的还款能力和强烈的还款意愿，信用风险就会越低。如果借款者此时还存在别的债务关系，信用风险则会上升，借款者资金周转不良，越多的债务会使信用风险越高。

2.2 借款者还款能力

除了还款意愿以外，还款能力也是影响借款者能否按时还款的一个重要的因素。还款意愿属于主观因素，还款能力则是客观因素。在传统的借贷过程中，对于借款者信用风险的评估，很大部分决定于借款者的还款能力。还款能力一般可以分作短期小额贷款的还款能力和长期大额贷款的还款能力。在P2P网贷平台中我们讨论的一般都是短期的小额贷款偿还，预估企业短期资金周转状况或者是个人借款者的财务能力。