1950 年量化投资在国外开始出现，国外学者在对数据进行量化处理的同时，对于量化和投资的融合逐渐开始研究，但由于数据量过大，量化投资发展较为缓慢，而真正意义上的量化投资基金直至 2004 年才开始出现。随着计算机技术的快速发展，国内各大券商开始对量化基金和量化选股进行了深入研究，并逐渐推出量化基金产品，但对于我国个人投资者来说量化投资的概念是在 2008年金融危机之后才被熟知。

股票市场千变万化，人脑判断的浅薄显而易见，而且由于人性本身的缺陷，总是容易犯错误。市场的投资者越多，投资的不确定性越大，大部分时间处于未知的状态，无法判断未来会怎样，唯一能做的就是把握大概率的己会，并且把控制风险和资金管理放在首位。量化投资是通过一种理性的方式，通过程序选出股票，实现一种大概率化的投资，最大限度的克服热型的恐惧和贪婪。

GARP 策略即Growth at a reasonable price（合理价格成长投资策略）是一种混合选股策略，它将两大主流策略——成长策略和价值策略有机结合。其核心投资思想是高成长和低价格之间寻求平衡，目标是找寻具有持续增长潜力但价格合理或低估的股票。与成长策略投资者类似，GARP 投资者非常关注公司未来盈利增长情况，那些具备高速成长潜力的公司股票更受GARP 投资者的青睐。但这仅仅是一个方面，GARP 策略亦重视股票的投资价值，采用该策略的投资者并不会无视股票价格而一味追求企业的高成长性。从这个意义上来说，GARP 策略兼顾股票的成长性和投资价值，试图挖掘股票价格明显低于公司内在价值的成长型股票的投资机会，并在实现股票价值回归和高速成长带来的双重收益的同时有效地控制了风险。另外，本文以多因子选股模型来选取有效稳定的古兹因子和成长因子，可以大大地加强对信息的使用效率和挖掘的深度。

对于个人投资者来说，GARP策略选股模型可以很好地帮助投资者筛选股票，根据投资者自身偏好，选取不同的着重点进行分析进而作出投资选择，削弱了个人投资者在资本市场上的若是状态；对于机构投资者特别是基金公司来说，GARP策略选股模型可以很好地为机构提供选择方向，并且为基金经理选择投资股票和组合提供了很好的工具；对于我国的资本市场来说，GARP策略在我国A股的实证研究更一步丰富了我国股票市场的投资策略，而且量化选股很好的弥补了市场不健全的缺陷，对于价值投资和理性投资奠定了一定的基础。

2. 研究的基本内容与方案

GARP策略通过市盈率、市净率、PEG、净利润增长率、营业收入增长率，每股收益增长率，净资产收益率多个指标评估投资标的的估值水平、成长潜力，并且在基本面分析的基础上借由数量化选股模型进行分析、筛选择出合适的品种构建股票池。数量化投资方法大大增强GARP 策略对信息的挖掘深度和使用效率，选股过程也更为客观、理性、透明，从而较好地弥补了仅依赖基本面研究的传统投资方式的局限性。

1. GARP指标的选取

a) 价值指标旨在寻找低估值的股票构建组合。这里我们选择市盈率pe和市净率pb作为价值指标。