互联网企业并购后的财务整合风险研究——以阿里巴巴并购优酷土豆为例毕业论文
2020-02-15 10:02
摘 要
企业并购财务风险指的是企业在并购的过程中由于各项并购活动产生的对企业未来的盈利能力有负面影响的不确定性因素，是预期产生的价值与实际产生的价值的偏差。近年来，随着大数据时代的到来，互联网开始成为我们获取信息的重要途径。我国近些年也出台了相关政策来大力扶持互联网 的发展，同时互联网的各类基础信息设施的建设也是十三五规划的重点。为了在快速发展的互联网时代提升企业的竞争力，越来越多的互联网企业采用并购的方式来提高自身的盈利能力，增加竞争力。但是由于互联网行业的特殊性以及企业并购的复杂性，在互联网企业并购的过程中会产生大大小小的财务风险，如果不对其加以重视和防范，那么这些风险很有可能会导致企业并购的失败。
本文内容主要分为六个部分，第一部分为绪论，对研究目的、研究意义以及本文的内容和研究方法作一个简单的交代。第二部分为理论分析，简述了互联网企业并购的概念、界定和特征，并对相关的理论进行了概述。第三部分为指标体系的构建，在理论分析的基础上，对财务风险的各个要素进行了识别和解析，同时提出了指标的选取原则，构建了指标评价体系。第四部分为模型设计，根据构建完成的指标评价体系，基于模糊综合评价法进行模型的构建。第五部分为模型的应用，依据阿里巴巴并购优酷土豆的实例，将数据代入模型中得出结果并进行分析，针对互联网企业并购财务整合风险提出相关建议。第六部分为结论和展望，基于应用分析对研究问题进行总结，同时指出本文不足之处。
论文的研究结果表明：在阿里巴巴并购优酷土豆的过程中，财务风险主要体现在并购后的财务整合过程中。本文通过具体研究阿里巴巴并购优酷土豆后的财务整合来总结此次并购的成功与不足，并从整个互联网行业层面来总结此次并购的经验教训，以探究整个行业在企业完成并购后进行财务整合时需要防范的财务风险，提出可行的防范措施。希望通过本文的分析研究能对其他互联网企业在以后并购后的财务整合过程中起到借鉴作用。
本文试图实现的创新点：（1）从企业需求出发，对财务整合风险在各个方面的体现进行细化，找出合适且能够准确反映该项风险的指标。（2）以相关的理论基础为导向，基于层次分析法和模糊综合评价法，构建互联网企业并购后的财务整合风险评价模型，然后应用模型进行案例分析，分析互联网企业在并购后财务整合过程中的不足之处，并针对可以改善的部分提出可行性建议和措施。
关键词：财务整合风险；阿里巴巴；优酷土豆；互联网企业
Abstract
The financial risk of m amp; a refers to the uncertain financial loss caused by various product activities in the process of m amp; a pricing, financing payment and m amp; a integration. It is the financial loss caused by the deviation between the expected value and the actual value of m amp; a. In recent years, with the advent of the era of big data, the Internet has become an important way for us to obtain information. In recent years, China has also issued relevant policies to vigorously support the development of Internet . Meanwhile, the construction of various basic information facilities of the Internet is also the focus of the 13th five-year plan. In order to enhance the competitiveness of enterprises in the rapid development of the Internet era, more and more emerging industries and the emergence of a variety of Internet ways, so that more Internet enterprises in the search for market position and user usage in the way of mergers and acquisitions to combine to eliminate competitors. In the Internet industry, mergers and acquisitions of enterprises may bring about changes in the entire Internet pattern. In each process of mergers and acquisitions, there will be financial risks large and small, which will make it difficult for many Internet companies to achieve the expected effect of mergers and acquisitions.
The content of this paper is mainly divided into six parts. The first part is the introduction, which makes a simple explanation of the research purpose, research significance, content and research method of this paper. The second part is the theoretical analysis, briefly describes the concept, definition and characteristics of Internet enterprise mergers and acquisitions, and summarizes the relevant theories. The third part is the construction of the index system. On the basis of theoretical analysis, it identifies and analyzes each element of financial risk, proposes the selection principle of indicators, and constructs the index evaluation system. The fourth part is the model design. According to the completed index evaluation system, the model is constructed based on the fuzzy comprehensive evaluation method. The fifth part is the application of the model. Based on the case of alibaba's acquisition of youku tudou, the data is inserted into the model to obtain the results and analyze the results. Relevant Suggestions are put forward for the financial integration risk of Internet enterprises' acquisition. The sixth part is the conclusion and prospect. It summarizes the research problems based on the application analysis and points out the shortcomings of this paper.
The research results of this paper show that in the process of alibaba's acquisition of youku tudou, financial risks are mainly reflected in the financial integration process after the acquisition. This article through the concrete research alibaba financial integration after mamp;a youku potatoes to summarize the success and shortcomings of the acquisition, and from the aspect of the whole Internet industry to summing up the experience of the acquisition, to explore the whole industry in the enterprise after mamp;a integration of the financial need to guard against financial risks, feasible preventive measures are put forward. It is hoped that the analysis and research in this paper can serve as a reference for other Internet enterprises in the process of financial integration after merger and acquisition.
This paper attempts to achieve the innovation points :(1) from the enterprise demand, the financial integration risk in all aspects of the embodiment of the refinement, find the appropriate and can accurately reflect the risk of the index. (2) based on related theory as the guidance, based on the analytic hierarchy process (ahp) and fuzzy comprehensive evaluation method, the construction of Internet financial integration after enterprise mamp;a risk evaluation model, then the model was used to case analysis, analysis of Internet companies in the financial integration after the merger process deficiency, and can improve some feasible Suggestions and measures are put forward.
Key words: Financial Integration risk；Alibaba；Youku Tudou；Internet Enterprise
目 录
第1章 绪论 1
1.1 研究目的与意义 1
1.2 国内外研究 2
1.3 研究内容与方法 7
第2章 互联网企业并购财务风险理论分析 10
2.1 互联网企业并购特征分析 10
2.2 协同理论 13
2.3 风险管理理论 14
第3章 互联网企业并购后财务整合风险要素识别与指标体系建构 15
3.1企业并购后的财务整合风险要素识别 15
3.2 业务整合风险要素解析 16
3.3 财务制度整合风险要素解析 17
3.4 会计核算整合风险要素解析 18
3.5 人力资源整合风险要素解析 18
3.6 互联网企业并购财务风险评价指标体系构建 19
第4章 互联网企业并购后的财务整合风险评价模型设计 26
4.1 互联网企业并购后的财务整合风险评价流程设计 26
4.2 并购财务风险评价指标数据来源 28
4.3 信度和效度检验 29
4.4 基于模糊综合评价法的互联网企业并购的财务风险评价模型设计 30
第5章 阿里巴巴并购优酷土豆财务整合风险评价应用分析 37
5.1 阿里巴巴并购优酷土豆特征分析 37
5.2 阿里巴巴并购优酷土豆后财务整合风险指标数据 38
5.3 信度与效度检验结果 40
5.4 阿里巴巴并购优酷土豆的财务整合风险评价模型应用 41
5.5 互联网企业并购后的财务整合风险管控措施 49
第6章 结论与展望 53
参考文献 54
致 谢 57
第1章 绪论
1.1 研究目的与意义
1.1.1 研究目的
随着随着信息的发展，大数据时代已经到来，我们现在获取信息的重要方式便是互联网，我们生活的各个领域也都离不开信息网络。我国在2015年出台了《国务院关于印发促进大数据发展行动纲要的通知》、《国务院关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》、《国务院关于积极推进“互联网 ”行动的指导意见》等政策。因此，在互联网十三五规划的重点囊括了加速建设和完善各类信息基础建设设施。
为了在快速发展的互联网时代提升企业的竞争力，越来越多的新兴行业以及多种互联网方式的出现让更多的互联网企业在寻求市场地位和用户使用量上采取并购的方式来进行强强联合以消除对手。由于互联网行业技术更新迅速，外部竞争白热化，无形资产比重过高，有形资产比重过低，市场环境和产业政策变化较大，所以并购可以作为一种经济战略来改善自身。具有一定规模和实力的互联网公司往往可以抓住机遇，通过并购来快速发展和整合资源，在提高盈利能力的同时提升自身在行业中的地位。
随着我国互联网的飞速发展，互联网企业的竞争也日渐激烈。很多企业由于产品单一，技术不足而无法在激烈的竞争环境中占领一席之地。因此，很多互联网企业选择合并的方式来使产品多元化，人才丰富化，从而提高自己的盈利能力，增强竞争力。在互联网行业中，企业的并购可能会带来整个互联网格局的变化，并购的每一个过程中都会产生大大小小的财务风险，这些财务风险会导致互联网公司并购无法达到预期的效果。
2015年10月16日，阿里巴巴宣布对优酷土豆进行并购。阿里巴巴作为电子商务的优秀企业，并且优酷土豆在网络视频行业中也家喻户晓，该并购会导致互联网格局发生一定的变化，是我国互联网企业发展的一座里程碑。本文对阿里巴巴并购优酷土豆时会产生的财务风险进行了详细分析，并基于研究结果提出具有针对性的风险防范和控制措施。本文希望以阿里巴巴并购优酷土豆的案例为例，为我国互联网企业的并购过程中可能出现的财务风险提出措施和建议，提高企业对财务风险的重视程度和并购的成功率。
1.1.2 研究意义
互联网企业的并购涉及到了大量的资产且复杂、具有高度的不确定性。因此，财务风险对互联网企业并购是否成功具有很大的影响。对互联网企业并购中的财务风险进行分析，可以为正在面临并购中的财务风险或者即将准备进行并购的企业提供建议和措施。
（1）理论意义
本文首分析了互联网企业并购的特点，然后对互联网企业并购中产生财务风险的要素进行分析，并对财务风险的评价方法和评价指标体系进行了具体论述，最后针对各个方面提出具体的控制措施，为正在面临财务问题的互联网企业以及即将进行并购的互联网企业提供了理论建议和措施，以便于他们能更好的完成并购。
（2）现实意义
本文研究了阿里巴巴并购优酷土豆的实例并针对并购当中产生的财务风险提出了相应的风险管控和防范措施，可以通过对企业并购中的财务风险进行归纳来提高企业对财务风险的认知程度和重视程度，从而能更好的预防和应对相关的财务风险，提高并购的成功率。同时还为互联网企业拟定风险辨认和评估及防范系统提供参考，提高并购成功率。
1.2 国内外研究
1.2.1 国外研究现状
（1）企业并购财务风险的定义
国外学者在1997年提出企业并购财务风险是企业借助债务融资开展收购造成的企业运作风险以及债务风险，企业负担的债务量决定了并购的债务风险。这个观念得到了大多数学者的认可。更多学者对于并购财务风险的观点如表1-1所示：
表1-1 并购财务风险的定义
作者 | 并购财务风险的定义 |
Ran,D (2013) | 企业的并购活动复杂并且涉及到了多个方面，并购过程中企业采用的支付方式会受到并购企业资产规模大小和价值评估是否准确等因素的影响。 |
HaywardM.L. (2013) | 在现在的社会背景下，并购可以有效地解决公司股东和公司的管理者之间的利益冲突。 |
AdityaR.Khanal,AshokK.Mishra,Kh.A.Mottaleb (2014)
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