摘 要

收入与利润是企业财务报表中反映企业获利能力的非常重要的两项指标，是财务报告使用者了解上市公司财务状况和经营成果的一种手段。企业的利润率也代表着企业一定时期内的盈利能力，并且当销售利润率越高，表示企业的盈利能力越强。通过分析企业的盈利能力的，经营者或管理者可以发现企业存在的问题，从而能够及时采取相关措施，以保证生产经营活动有效、高效进行。通过统计海正药业近年来的业绩情况可以发现，海正药业营业收入与利润之间有增速背离的趋势。且扣除非经常性损益后，海正药业归属于母公司股东的净利润已连续四年呈现出负值。

本文以海正药业为研究对象，研究其收入与利润增速背离的原因并提出了相应的对应措施。首先，通过收集有关资料和进行数据分析对海正药业的业务与产品以及股权结构进行了阐述，进一步分析了海正药业的财务指标和财务现状；其次，在财务分析的基础上对海正药业收入与利润相背离的原因进行分析，力图找出海正药业的现存问题。通过文献查阅和数据分析，可以发现海正药业在内部财务与管理上存在着销售费用居高不下、折旧费用吞噬利润、利息支出持续增长以及研发效率低下等问题；在产品与业务方面存在着核心特剂供货不稳定、研发品种庞杂无成果以及原材料成本持续增长等问题；在市场与销售渠道上存在着海外市场与国际营销因进口禁令而遭受重创等问题；最后，在明确成因的基础上，针对海正药业存在的问题提出了具体的对策建议和解决措施：在财务与管理方面，提高营运能力、优化资本结构以及提升企业的研发效率；在产品与业务方面，与供货商建立稳定的沟通机制、努力研制高毛利率产品以及加强成本控制和成本管理等；在市场与销售渠道方面，聚焦三大业务板块，完善销售体系，优化销售渠道，占据有利市场份额。

医药制造行业不同于其他的行业，具有很强的特殊性，对海正药业收入与利润增速背离这一现象进行的剖析，可以为相同领域内其他出现此现象的医药企业起到一定的参考意义。

关键词：增速背离；盈利能力；海正药业

Abstract

Income and profit are two important indexes reflecting the profitability of an enterprise in its financial statements,and they are the ways for financial report users to understand the financial status and operating results of listed companies.The profit margin of an enterprise also represents the profitability of the enterprise in a certain period. The higher the profit margin is, the stronger the profitability will be. Through the analysis of profitability, operators can find the problems in the operation and management so that they can take timely measures to ensure the effective and efficient production and operation activities. According to the statistics of Hisun Pharmaceutical's performance in recent years, it can be found that there is a trend of deviation between operating income and profit. After deducting non-recurring profit and loss, the net profit belongs to parent shareholders of hisun has been negative for four consecutive years.

This paper takes Hisun Pharmaceutical as the research object and studies the reasons for the deviation between its income and profit, and puts forward corresponding measures.Firstly, the business, products and shareholding structure of Hisun Pharmaceutical are elaborated through collecting relevant data and data analysis, and the financial indicators and financial status quo of Hisun Pharmaceutical are further analyzed. Secondly, on the basis of financial analysis, this paper analyzes the reasons for the deviation between revenue and profit of Hisun Pharmaceutical, trying to find out the existing problems of Hisun Pharmaceutical. Through the literature review and data analysis, it can be found that Hisun Pharmaceutical has problems in internal finance and management, such as high sales expenses, depreciation expenses eating up profits, continuous growth of interest expenses and low research and development efficiency. In terms of products and business, there are problems such as unstable supply of core special agents, unfruitful research and development, and continuous increase of raw material costs. In terms of market and sales channels, overseas markets and international marketing suffer heavy losses due to import ban. Finally, on the basis of clear causes, this paper puts forward specific countermeasures and suggestions to solve the existing problems. Therefore, I put forward the following Suggestions and countermeasures. In terms of management and finance, it should optimize the capital structure ,improve the operating capacity and enhance the research and development efficiency; In terms of products and business, it should establish stable communication mechanism with suppliers, strive to develop products with high gross margin and strengthen cost control and cost management.; In terms of market and sales channels, it should focus on the three business segments, improve the sales system, optimize the sales channels and occupy a favorable market share.

Different from other industries, pharmaceutical manufacturing industry has a strong particularity. The analysis of the deviation between income and profit growth of Hisun Pharmaceutical industry can provide some reference for other pharmaceutical enterprises in the same field.

Keywords: deviation of growth rate; Profitability; Hisun Pharmaceutica

目 录

摘 要 I

Abstract II

目 录 I

第1章 绪论 1

1.1 目的及意义 1

1.2 国内外研究现状 2

1.2.1 医药制造企业盈利能力的影响因素 2

1.2.2提升医药制造企业盈利能力的举措 3

1.2.3 国内外研究现状评述 4

1.3 研究思路与方法 5

第2章 海正药业公司概况与财务现状分析 7

2.1 海正药业公司简介 7

2.1.1 海正药业公司业务与产品 7

2.1.2 海正药业股权结构 7

2.2 海正药业收入与利润背离财务现状分析 9

2.2.1 主营业务收入分析 9

2.2.2 净利润分析 11

2.3 海正药业财务指标分析 14

2.3.1 偿债能力分析 14

2.3.2营运能力分析 17

2.3.3盈利能力分析 18

2.3.4发展能力分析 19

第3章 海正药业收入与利润背离原因分析 21

3.1 海正药业财务管理原因分析 21

3.1.1销售费用居高不下 21

3.1.2折旧费用吞噬利润 23

3.1.3利息支出持续增长 24

3.1.4研发效率低下 24

3.2海正药业业务与产品原因分析 26

3.2.1核心制剂特治星供货不稳定 26

3.2.2研发品种庞杂无成果 27

3.2.3原材料成本持续增长 27

3.3海正药业市场与销售渠道原因分析 28

3.3.1原料药遭受药政市场出口禁令 28

3.3.2制剂板块缺乏国际市场和新的利润增长点 28

3.3.3生物药产品市场有待进一步开发 29

第4章 提升海正药业盈利能力的对策与建议 30

4.1海正药业财务管理优化建议 30

4.1.1提高营运能力和管理效率 30

4.1.2优化资本结构 30

4.1.3提升研发效率 31

4.2海正药业业务与产品优化建议 31

4.2.1建立定期的供货沟通机制 31

4.2.2努力研制高毛利率产品 32

4.2.3加强成本控制和成本管理 32

4.3海正药业市场与销售渠道优化建议 33

4.3.1积极恢复原料药海外市场 33

4.3.2加强制剂板块国际营销 33

4.3.3努力推进生物药板块的产品销售 34

第5章 全文总结与研究展望 35

5.1研究结论与全文总结 35

5.2本文局限性及展望 35

参考文献 37

致 谢 38

第1章 绪论

1.1 目的及意义

1.1.1 目的

自2018年11月海正药业董事长白骅因年龄与身体原因辞去其在海正药业的所有职务后，海正药业的股价整体下泄，持续下跌，创下新低。统计和观察海正药业近年来的业绩与经营状况可以发现，海正药业的营业收入总体呈现出逐年增长的趋势，且2014年其营收首次破百亿，但其归属于母公司股东的净利润自2011年达到最大值后便开始逐年下滑。2015—2018年，海正药业当期归属于母公司股东的净利润呈现出低迷状态，其中2016年的归母净利润为-0.94亿元，而扣除了非经常性损益之后，海正药业实则已连四年亏损，盈利前景不容乐观。

收入与利润是企业财务报表中反映企业获利能力的两项指标，是财务报告使用者了解上市公司财务状况和经营成果的一种手段。从理论上讲，在一个较长、较为稳定的会计期间内，收入的增长会带来净利润的增长，二者具备一定的同步性。而通过统计和观察海正药业近年来的业绩和经营状况情况很容易发现，其营业收入与利润之间有背离的趋势：其中营业收入总体呈现出逐年增长状态，而净利润恰好与此相反。扣除非经常性损益后，海正药业归属于母公司股东的净利润已连续四年呈现出负值，与常理相违背。本文基于上述背景进行展开，以海正药业为研究对象，通过文献研究、案例分析以及数据资料搜集，从不同层面对海正药业收入与利润背离的原因进行分析，旨在针对海正药业出现的问题提出一些相应的对策建议和解决措施。

1.1.2 意义

研究海正药业营业收入与利润背离这一现象的深层原因，并提出对应的改善措施和对策建议，能够帮助有关企业扭转局势，健康、快速地发展，并可以为实业界、学术界以及政府部门提供有价值的决策参考依据。

大多数国内外研究者的研究方向偏向于研究上市公司经营活动现金流量与净利润偏离的原因，且总体趋向于进行实证研究，通过样本探讨二者之间的关系。而以案例分析法作为研究方法的较少，也很少有对营业收入与净利润背离的情况进行的研究。本文以海正药业为研究对象，从企业不同层面进行现状分析，结合数据与资料以及相关文献研究海正药业营业收入与利润背离的原因并提出相应的解决措施，进一步丰富上市公司该方向的案例研究，这是实证分析中大样本数据难以达到的。

本文研究海正药业营业收入与利润背离主要有两方面的实践意义。其一，通过对近年来海正药业营业收入与利润背离这一现象进行研究，分析其产生的原因并提出对策建议，能够为海正药业乃至同类型企业的管理者和决策者提出相应的解决方案，帮助企业转亏为盈，扭转局势，使得健康、快速发展。同时，能够为财务报告使用者、投资者和政府部门等提供有价值的增量会计信息，使得相关利益团体做有关决策时能够有所参考。

1.2 国内外研究现状

营业收入由主营业务收入和其他业务收入组成，而营业利润则是由营业收入减去营业成本、税金及附加、期间费用以及资产减值损失和负投资收益得到。海正药业近年来营业收入虽持续增长，但利润水平并没有提高，且呈现出逐年下降的态势。究其原因，必然是销售收入增长的同时，成本和费用大幅上升，从而拉低了企业的盈利水平。

1.2.1 医药制造企业盈利能力的影响因素

虽然我国医药制造业被看作“朝阳产业”，但其总体盈利水平和发展能力却不尽人意。纵观各类医药企业，利润率、产品的研发水平和国际化水平均落后于发达国家。我国医药制造企业创新与研发能力不强，盈利能力弱，而公司的产品研发能力、营销能力、股权结构、成长能力、营运能力、成本管理、现金流管理、资本结构甚至于公司风险都是影响医药制造企业盈利能力的关键（马卓珺，2014）^【2】。

近年来，我国的上市医药制造企业的盈利能力呈现渐弱状态，有关政策和原材料价格都具备较大不确定性，行业竞争也日渐激烈，偏向于研发方向的医药制造业能够获得更多收益，其盈利能力较强，而生产型制造企业大多都是依靠营销能力来获取利润，因此研发能力是提升企业盈利能力的核心因素，能够快速打开市场的新产品才能给企业创造更多价值，此外，强大的营销能力也给企业指明市场的需求方向，准确引导企业的研发走向，降低相关成本，有效减少企业的风险，二者共同促进着企业的盈利能力和抗风险能力（王文涛，付剑锋，朱义，2012）^【3】。同时，国外研究表明医药制造企业在研发下一代新药中属于高成本和高利润的，研发不仅需要投入高额的投资并且需要承担较高的费用，而投资的研发费用越高，盈利能力越强（Janet Spitz，Maek Wickjarm，2012）^【4】。