我国中小企业融资方式的选择研究毕业论文
2020-04-06 01:04
摘 要
改革开放以来，我国经济高速发展，中小企业这棵小树也随之茁壮成长。总所周知，中小企业在我国国民经济中的地位越来越重要，它不断提高就业率，推动技术创新，更加促进社会稳定。然而和中小企业为国民经济发展所做的重大贡献相对比，中小企业自身发展并没有得到相对应的回报，许多中小企业发展过程中阻碍重重，从而导致出现了我国中小企业虽然数量多，但是能够持续经营下去的中小企业却极少的现象。在诸多困扰中小企业发展的问题中，最为关键仍为中小企业融资问题，解决融资难问题是保证中小企业良好生存的关键点。在现有的市场环境下，企业能否顺利解决融资问题乃至更好促进整个国家经济发展健康等问题的关键因素就是中小企业是否选择了最合适的融资方式。
本文主要对中小企业融资方式的相关内容的研究。首先分析我国中小企业的融资方式现状以及我国融资方式存在的问题，然后分别从内部和外部两个方面具体分析我国中小企业融资方式选择需考虑的因素，最后再结合案例具体分析，针对我国中小企业发展现状以及融资过程中出现的问题提出解决方案，做出感悟。本文目的在于通过对我国中小企业融资方式作出分析，并针对不同情况，为中小企业提出最适企业发展的融资方式的相关建议。
关键词：中小企业；融资方式；考虑因素
Abstract
Since the reform and opening up, China’s economy has developed at a rapid rate, and small and medium-sized enterprises have grown with this small tree.It is known to all that the role of SMEs in China’s national economy is increasingly important. It continuously increases the employment rate, promotes technological innovation, and promotes social stability.However, compared with the major contribution made by SMEs to the development of the national economy, the development of SMEs has not received corresponding returns. Many SMEs have been hampered in their development, resulting in the emergence of a large number of SMEs in China, but SMEs that continue to operate have very few phenomena.Among the many problems plaguing the development of small and medium-sized enterprises, the most critical issue is still the financing of SMEs. Solving financing difficulties is the key to ensuring the survival of SMEs.Under the current market environment, the key factor for enterprises to successfully solve the financing problem and even better promote the economic development of the entire country is whether the SMEs have chosen the most appropriate financing method.
This article focuses on the relevant content of SME financing methods. First of all, it analyzes the current situation of China's SMEs' financing methods and the problems existing in China's financing methods. Then it analyzes the factors that need to be taken into account in the selection of financing options for SMEs from both internal and external perspectives. The status quo of development and problems arising in the financing process propose solutions and give insights. The purpose of this paper is to provide an analysis of the financing of SMEs in China, and to advise the SMEs on the financing options for the most appropriate corporate development.
Key Words：SMEs；Financing methods；Considerations
目 录
第1章 绪论 1
1.1 研究的目的与意义 1
1.1.1研究目的 1
1.1.2 研究意义 1
1.2国内外研究现状 2
1.2.1国外研究现状 2
1.2.2国内研究现状 3
1.2.3国内外研究评述 4
1.3研究内容与方法 4
1.3.1研究内容 4
1.3.2研究方法 5
第2章 相关概念与理论基础 6
2.1相关概念 6
2.1.1中小企业的定义 6
2.1.2融资及融资方式的定义 7
2.2企业融资的相关理论 7
2.2.1信息不对称 7
2.2.2融资优序理论 8
第3章 我国中小型企业融资方式的现状分析 9
3.1我国中小企业的融资方式 9
3.2我国中小企业选择的融资方式现状分析 9
3.3选择融资方式过程中的主要问题 10
3.3.1不同融资方式固有的弊端 10
3.3.2外界因素影响导致的问题 11
第4章 我国中小企业融资方式选择的考虑因素 12
4.1内部考虑因素 12
4.1.1企业自身管理水平 12
4.1.2盈利能力 12
4.1.3企业规模 13
4.2外部考虑因素 13
4.2.1经济环境 13
4.2.2国家政策 14
4.2.3金融市场 14
第5章 案例分析 16
5.1公司简介 16
5.2案例公司融资方式现状 16
5.2.1公司融资过程 16
5.2.2公司现融资偏好 17
5.3案例分析 18
5.3.1股权融资成为被优先选择的融资方式 18
5.3.2金融资本股权融资与产业资本股权融资 18
5.3 案例结论与启示 19
5.3.1案例结论 19
5.3.2案例启示 20
第6章 我国中小企业融资方式选择的相关建议 21
6.1 融资工具的选择 21
6.1.1从中小企业内部角度 21
6.1.2从中小企业外部角度 21
6.2进行融资组合策略 22
第7章 结论与展望 23
7.1研究结论 23
7.2研究展望 23
参考文献 24
致 谢 25
第1章 绪论
1.1 研究的目的与意义
1.1.1研究目的
在我国，中小企业的发展不断促进国民经济的提升，并对提升国民就业率、推动我国新技术发展等方面有着重要作用。但是占全部企业总数99%，上交税收占全国税收的50%，创造就业率占全国75%以上贡献GDP占全国总数60%以上的中小企业占有的金融资源却不足20%[1]。
中小企业融资难已成为一个大家所熟知的问题，而怎样缓解中小企业融资难的问题成为了广大学者关注的重中之重点。在融资难问题中，最为重要的就是选择恰当的融资方式。在我国，现有的融资方式主要有以下分类：内部融资、商业融资、员工融资、银行融资、短期拆借、资本运营融资、政策性融资、租赁、其他方式这9大类，细分可分为100种甚至更多[2]。在企业融资时，该怎样选择企业最适合最恰当的融资方式？
关乎中小企业的生存与发展的重要问题的解决方法之一就是选择一个能够更好促进中小企业发展的融资方法。本文尝试以案例分析的方法，以我国某中小公司为案例分析企业在做融资决策时要考虑哪些因素以及会选择何种融资方式，并提出有效对策建议。通过本文的相关研究分析，希望对中小企业融资有一定帮助，从而促进中小企业的良好发展。
1.1.2 研究意义
（1）促进我国市场经济有序发展
中小企业是国家经济发展的加速器，但融资难仍旧阻碍我国中小企业发展，也阻碍着我国市场经济有序发展。因此对我国中小企业融资方式的选择进行研究分析，有助于我们了解其融资方式选择行为及其规律，从而有效找到缓解中小企业融资难的问题，对促进经济社会稳定发展具有重要意义[3]。
（2）为企业的融资决策提供一定的参考性建议
本文对我国中小企业选择融资方式时的要考虑因素进行分析，帮助我们更好地了解我国中小企业在不同情况下选择融资方式的偏好。此外，也从根本上探讨原因，缓解中小企业融资难问题，为中小企业进行融资决策提供可用的建议。
（3）完善金融体系，优化中小企业融资环境
融资环境与我国中小企业的发展的关系密不可分，如何有效分析当前融资环境并把当前融资环境中的弊端化为优势，提高企业金融资本运营效率，提升生产经营水平，对于中小企业非常重要；通过分析中小企业的最适融资方式，支持中小企业创造信贷融资的更多道路，不仅有利于我国民营经济大发展，而且有助于完善金融体系。
- 带动我国中小产业发展
我国中小企业大多设立在乡镇当中，可带动周围企业的发展，从而提高乡镇发展的经济水平，且对农民收入的提高也起着不可忽视的作用。同时随着经济贸易全球化，为了谋求发展，我国越来越多的中小企业想要与国际企业发展相接轨，故发展中小企业也是促进我国产品产品经济发展的总要措施。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
（1）企业融资理论方面
任何事物都要先了解其基本理论，才能更好的对之后的由理论发展的事实做出研究。在这个基础之上在20世纪中期，前人提出了MM理论和权衡理论，并对此理论不断做出修改，完善至今。进入到21世纪以来，西方经济学家提出了更全面的相关理论。Andrew Weiss（2001）认为，信息不对称是研究中小企业信贷配给的重要切入点[4]。Segal和Spivak（2002）对公司规模和最优増长率做出了相关研究，得出固定增长率与企业规模之间的关系。Schumpeter（2003）对企业家融资行为做出研究分析，发现了经济发展可能是由创造新的生产组合构成的现象。Sulla和 Victor（2003）则在前人基础之上提出了银行信贷融资模型，为之后更多相关学者研究中小企业研究奠定了基础。Berger.A.N和Black L.K（2010）基于成本-收益模型提出企业信息暴露的作用，它会提高融资方式的机会成本。
（2）企业融资方式及对策研究方面
国外研究学者现将中小企业融资难的问题主要归结于“信息不对称”，也并为此做出许过相关研究，并提出研究方案以及解决对策等。Myers与Majluf认为一个企业最先考虑的会是内部融资，其次是债务融资，最后会考虑是否要进行股权融资[4]。Romano，ClaudioA（2001）等分析出企业管理者的性格在较大程度上能够决定企业会运用什么样的融资决策。Liedholm和Mead（2004）重点关注了公司规模的大小、经营时间的长短与融资决策之间的相关关系。Yolande Smit和J.A. Watkins（2006）认为企业预知风险的能力已经抗风险的能力可以帮助中小企业缓解融资过程中的部分难题。Pennsylvania Avenue， N. W（2007）进行相关研究，得出企业运营方面的挑战无法准确预测出资金缺口的大小，是企业获得融资资金的主要障碍之一。Karceski和Elsas（2004）等则从侧面进行研究，站在反面角度揭示了银行市场力量对中小企业融资的影响。Levine（2008）通过自己的调查分析发现了中小企业融资的过程中并不适合有外资银行的出现，它们的初验会大大限制企业的发展，并可能会形成恶性竞争。Pely（2009）对个人投资和金融机构中介介入融资进行了相关比较，发现了金融中介能够更好地避免信息不对称而产生的逆向选择的现象。Peek（2010）则进行了实证研究，发现银行合并会大大减少中小企业原本可以筹集的资金。
1.2.2国内研究现状
我国中小企业的融资研究准确来说研究时间并不长，但就研究发展来看，国内专家学者主要对企业自身融资问题及融资渠道进行了研究分析。对于融资问题，潘鹏杰（2011）主要是对中小企业发展的政策问题以及基于国家政策和金融机构的扶持进行了研究；管海霞（2015）则是从保护民族特色企业的方向出发的，提出了何如利用避免中小企业出现关联性破产的政策措施。姬会英（2013）提出为避免融资占比不平衡应该调低企业自身的财务杠杆。王震（2014）也利用实证分析分析出了企业规模以及区域地理条件可能在某种程度会对中小企业融资造成不利条件，这是企业就要着重提升自己软实力，加大创新力度，从而缩小地域差问题。钱雪（2010）发现了某些地区中小板上市公司的资产结构行业之间存在着明显差异，并且这种差异并不会因为某个企业的特殊而引起的结论[5]。于学花、姬会英、王震等人对中小企业的融资难问题也作出的相关分析，并发现了造成融资难的某些原因，提出相关对策。
而对于融资渠道以及影响因素来讲，国内许多专家学者也对此做出了大量的研究。章云海（2009）从内部因素和外部因素两个大方面分析我国上市企业股权融资偏好的原因。李志军（2011）依据我国国情并利用两大理论，加入了国有法人股和国有股的这两项影响因素。高正平(2010)认为中小企业融资难的实际原因是一系列信息不对称造成的。周运兰（2010）进行了实证分析得出结论，企业的长期资金需求可以通过股权融资来实现。但郭锋和王玉梅（2013）研究指出站在商业银行角度，放贷不易是由于存款不足，发掘潜在客户能力也不足造成的，从而直接影响到了中小企业的融资问题。王艳林（2012）研究又表明现阶段我国中小企业获得资金的最主要融资方式的是金融贷款。农高俭(2013)指出银行信贷融资方式对于中小企业来说需要考虑较大风险。王静(2013)认为，在中小金融信用风险控制中，金融机构不仅要关注软性信息的占优效应，还应依赖硬性信息。周兆生(2011)的研究也表明中小企业应该积极建设风险投资机制，从分利用面向民营企业的资本市场，缓解中小企业在融资过程中的体质问题[6]。刘楷认为中小企业在融资过程中一定要注重自我积累意识，要有长期经营的战略意识。
1.2.3国内外研究评述
总体来说，对中小企业融资结构的研究有以下趋势：一是研究对象的变化，从微观的上市公司到中小企业；二是分析指标化，分析企业的融资结构时开始结合财务指标来，用具体数字说明；三是研究范围扩展，先不仅仅只对发达国家研究，对发展中国家的研究也越来越多；四是研究方法多样化，现在专家学者运用越来越多的研究方法对研究课题进行研究，而不仅限于原来的描述性统计法，开始使用多元性线性回归等方法使研究结果更准确。本文结合我国国情，对中小企业的融资特点进行分析，并用现阶段发展较为迅猛的科技型中小企业为案例来分析我国中小企业的融资问题，从根本上寻找融资方式选择时的考虑因素，并结合行业因素探讨出不同情况下适合的不同融资方式。
1.3研究内容与方法
1.3.1研究内容
在发展过程中，中小企业面临的最大问题便是资金短缺，如何融资成为了绝大多数中小企业最为关注的问题，合适的融资方式探究极为重要。本文主要从以下几个方面进行探究分析：第一先通过分析我国中小型企业融资方式现状，现融资方式本身的问题以及可能导致问题，为后文中小企业融资方式选择建议做铺垫。第二从中小企业的内部、外部考虑各个方面的因素使我国中小企对融资方式进行选择，从根本上找出中小企业融资难的原因。第三以我国中小企业的公司为案例进行具体分析，以实例总结出经验教训，分析现代中小企业所需面对的问题，找出合适的融资方式。最后对我国中小型企业融资方式的选择提出一些措施。具体研究思路如图1.1。
图1.1 研究思路框架
结论与展望
融资方式选择建议
外部考虑因素
内部考虑因素
案例带来的结论与启示
给企业带来的效益
案例分析
影响中小企业融资方式选择因素分析析
我国中小企业融资方式的现状分析
论绪
相关概念的界定及理论基础
1.3.2研究方法
- 案例研究法
个案研究法指对某一人、事或案件进行深切详细的研究分析，即通过对某一研究对象进行仔细剖析，得到重大的发现，影响总体发展。所以本文选取某个较为代表性的我国中小企业作为案例进行分析，结合我国实际经济环境，得出案例启示及结论。
- 文献研究法
文献研究法是指通过阅读调查来获得指与研究相关的一定的资料或文章，从而更加全面准确的了解掌握所要探究的题目。本文通过阅读研究大量中小企业融资方面的文献，了解相关问题的历史及现状，更好的在前人的基础之上得出更适当代中小企业融资问题的结论。
- 描述性研究法
描述性研究法是将现有的某种情况、公认的事实，通过别人或自己的理解与验证，并用自己的话描述的方法。它能定向的提出问题，揭示弊端，描述现象，介绍经验。本文在分析中小企业融资方式现状及现存问题时便运用此法，并有针对性的分析现状，提出相关的问题。
第2章 相关概念与理论基础
2.1相关概念
行业 | 中型企业 | 小型企业 | 微型企业 | ||||||
员工数量（人） | 营业收入（万） | 资产总额（万） | 员工数量（人） | 营业收入（万） | 资产总额（万） | 员工数量（人） | 营业收入（万） | 资产总额（万） | |
农、林、牧、渔业 | ＜20000 | ≥500 | ≥50 | ＜50 | |||||
工业 | ≥300
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