论文总字数：16195字

摘 要

作为一种新的企业战略模式，并购已经越来越受到企业的认可，但是，它带来商机和收益的同时也隐藏着巨大的风险。而且这些风险中最不可忽视的是并购中出现的财务风险，它是很多并购案例失败的最主要原因。因此，如何通过科学有效的方法，降低企业并购的财务风险从而减少损失，是企业在并购活动中急需解决的问题。

本文在总体上遵循“提出问题--分析问题--解决问题”的基本思路。起初提出企业在并购过程当中存在哪些财务风险，继而具体分析其原因，在剖析的基础上提出应对财务风险的详细措施。以联想集团并购IBM作为分析对象，挖掘联想集团在此次并购中财务风险控制的情况如何，以及此次并购风险的防范措施如何，并且对此作出实例分析。在论文的最后进行总结，对其他有关的公司进行经济活动时，怎么识别、规避并购中的财务风险，提出了一定的参考意见与建议。

关键词：企业并购；并购风险；财务风险；风险管理

Research on the Financial Risk of Enterprise Merger and Acquisition

Abstract

Mergers and acquisitions as a new strategy of enterprise has been more and more recognized by the enterprise, it brings opportunities and profit at the same time it also has great risks. But these risks can not be ignored in the mergers and acquisitions in the financial risk, which is the main cause of failure of many mergers and acquisitions. So, how to reduce the financial risk in enterprise M amp; A by scientific and effective methods, so as to reduce the loss in M amp; A activity is an urgent problem to be solved of enterprises.

This paper generally follow the "and put forward the basic ideas of the problem - analyze the problem - solve problem". Firstly, the enterprise financial risk which exist in the process of mergers and acquisitions, and then a detailed analysis of its causes, and propose specific measures to deal with the financial risk on the basis of the analysis of the. The Lenovo acquisition of IBM this case as the analysis object, how to tap the Lenovo Group in the mergers and acquisitions in the financial risk control, and the acquisition of risk prevention measures, and make a case analysis. The final text of the summary, for China"s enterprises in mergers and acquisitions activity, how to identify and avoid the risk of mergers and acquisitions, provides certain reference function.

Key words: Enterprise merger and acquisition; Merger and acquisition risk; Financial risk；Risk management

目 录

摘 要 I

Abstract II

第一章 绪 论 4

1.1 研究背景 4

1.2 研究的意义 4

1.3 研究的思路及内容 4

1.4 论文框架 4

第二章 相关文献综述 6

第三章 企业并购中的财务风险基本理论 8

3.1 企业并购的基本理论 8

3.1.1 企业并购的基本定义 8

3.1.2 企业并购的分类 8

3.1.3 企业并购风险的特点 9

3.1.4 企业并购的动因 9

3.2企业并购财务风险的理论基础 9

3.2.1企业并购财务风险的定义 9

3.2.2企业并购财务风险的特点 10

3.2.3企业并购财务风险的主要内容 10

第四章 企业并购财务风险影响因素的分析 11

4.1目标企业价值评估财务风险的影响因素 11

4.2融资财务风险的影响因素 11

4.3支付财务风险的影响因素 11

4.4运营整合财务风险的影响因素 11

第五章 企业并购财务风险管理 13

5.1 目标企业价值评估财务风险管理 13

5.2 企业并购融资财务风险管理 13

5.3 企业并购支付财务风险管理 13

5.4 企业并购后运营整合财务风险管理 13

第六章 案例分析：联想收购IBM案例 15

6.1 案例介绍 15

6.1.1 联想公司概况 15

6.1.2 IBM公司概况 15

6.1.3 联想收购IBM公司回顾 15

6.2联想收购IBM财务风险分析与管理 16

6.2.1联想目标企业评估风险分析 16

6.2.2 联想融资支付财务风险分析 16

6.2.3 联想并购后整合风险 16

第七章 结论 18

致 谢 19

参考文献（References） 20

第一章 绪 论

1.1 研究背景

企业并购的原因很多，有的是为了追求规模经济，还有一些是为了实现多元化经营，也可提供先进的技术和经验。但企业最终的目标只有一个，即追求企业利润的最大化。但是，企业在合并中也承担非常多的风险，诸如决策风险、操作风险、“不协同”风险等等。而这些风险中最不可忽视的是并购中出现的财务风险，它是很多并购案例失败的最主要原因。企业无法在兼并和收购等经济活动中避免此类财务风险，因为企业并购的选择是一个长期的投资行为，经济行为比较复杂。因此为了确保并购的行为顺利进行，企业务必要对并购中的财务风险予以重视，要对企业并购中产生的财务风险进行科学合理的防范。

1.2 研究的意义

正如之前所描述的一样，企业并购风险中最不可忽视的是并购中出现的财务风险，它是很多并购案例失败的最主要原因，所以，对于并购企业来说，科学判断和控制兼并和收购中的财务风险、避免或减少金融风险对中国企业造成的损失，使整个环境有利于经济和社会的发展，都是有必要深入研究的。它对实现企业活动的战略目标、提高企业的整体的并购成功率具有十分深远的影响与意义。

1.3 研究的思路及内容

本文在总体上遵循“提出问题--分析问题--解决问题”的基本思路。首先提出企业在并购过程当中存在哪些财务风险，继而具体剖析其缘由，在剖析的基础上提出应对财务风险的具体方法。选取了联想集团并购IBM这一案例作为分析对象，挖掘联想集团在此次并购中财务风险控制的情况如何，以及此次并购风险的防范措施如何，并且对此作出实例分析。最后总结全文，在为我国其他企业在进行并购活动时，怎么识别、规避并购风险，给出了一定的参考作用。

1.4 论文框架

本文采用理论分析与案例分析相结合的方法进行研究。首先对企业并购中的风险的相关概念进行阐述，分析联想并购IBM这一案例中的财务风险以及其风险控制情况，最后总结案例的成败，为其他企业在进行并购时提出建议。

本文以发现问题、分析问题、提出解决措施为逻辑思维主线进行研究,全文分为七章，具体框架如下：

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