摘 要

本文基于我国现行会计准则、现有相关理论和国内外研究现状，通过分析影视业运用对赌协议进行并购活动所带来的商誉减值风险的问题及成因，依据对赌协议签订前中后的三个阶段提出解决应对之策，并且结合华谊兄弟并购东阳美拉这一具有代表性的案例，总结具体的经验教训，提出针对该案例的改进意见。

研究发现：标的资产估值溢价严重，影视行业不稳定性导致业绩目标实现风险高，对赌协议条款设计存在缺陷，商誉计量和信息披露存在问题，这些问题导致了对赌协议无法发挥其效用，带来了影视业并购活动的商誉减值风险。

基于以上分析，本文从对赌协议签订的前中后三阶段提出对应建议：在对赌协议签订前，比较多种估值方法的结果，警惕将无形资源归入商誉，谨慎使用对赌协议。对赌协议签订中，做到尽职调查，设计合理的对赌协议。对赌协议签订后，及时进行商誉减值测试，对相关信息做到准确披露。监管部门也要做到强有力的监管。

本研究不仅是对影视业公司如何用好对赌协议，降低商誉减值风险提出建议，还针对华谊兄弟并购活动不足之处提出具体的更改方向，对促进影视业并购资本市场的健康发展有一定的积极意义。

关键词：影视行业；对赌协议；商誉减值；风险防范

Abstract

Based on Chinese Business Accounting Standards, existing relevant theories, and domestic and foreign researches, this paper analyzes the problems and causes of goodwill impairment risks caused by the merger and acquisition of Valuation adjustment mechanism (VAM) in the film and television industry. In addition, this thesis proposes countermeasures from the three stages of signing the VAM, and combined with the representative case of Huayi Brothers' acquisition of Dongyang Meila. Finally, this thesis summed up specific experiences and lessons, and put forward suggestions for improvement of the case.

The study found that the underlying asset valuation premium is serious, the instability of the film and television industry leads to a high risk of achieving performance goals, there are defects in the design of the terms of the gambling agreement, and there are problems with the measurement of goodwill and information disclosure. These problems have led to the ineffectiveness of the VAM , Which brings about the risk of impairment of the goodwill of M amp; A activities in the film and television industry.

Based on the above analysis, this thesis proposes corresponding suggestions from three stages of signing the VAM: before signing the VAM, compare the results of multiple valuation methods, be alert to classify intangible resources as goodwill, and use the VAM with caution . During the signing of the VAM, due diligence should be done to design a reasonable VAM. After signing the VAM, conduct a goodwill impairment test in a timely manner and accurately disclose relevant information. Regulatory departments should increase supervision of corporate goodwill.

This research not only provides suggestions on how to make good use of VAM and reduce the risk of impairment of goodwill for film and television companies, but also proposes specific changes to the deficiencies of Huayi Brothers ’M amp; A activities, and promotes the healthy development of the M amp; A capital market in the film and television industry. There is a certain positive significance.

Key Words：Film and television industry; VAM; Impairment of goodwill; Risk prevention

目 录

摘 要 I

Abstract II

第1章 绪论 1

1.1研究目的和研究意义 1

1.2国内外研究现状 2

1.3研究内容和方法 3

1.4相关概念和基本理论 4

第2章 华谊兄弟并购东阳美拉的案例介绍 6

2.1华谊兄弟及其并购活动概况 6

2.2华谊兄弟并购案例的具体内容 6

第3章 基于对赌协议的影视业商誉减值问题及成因分析 8

3.1标的资产估值溢价严重 8

3.2影视行业不稳定性导致被并购公司实现业绩承诺困难 9

3.3对赌协议条款设计存在缺陷 10

3.4商誉后续计量存在问题 12

3.5商誉信息披露不完善 13

第4章 基于对赌协议的影视业商誉减值风险防范 14

4.1对赌协议签订前的风险防范 14

4.2对赌协议签订中的风险防范 14

4.3对赌协议签订后的风险防范 15

4.4加强监管部门对商誉减值的监督与管控 16

第5章 案例分析——以华谊兄弟运用对赌协议 进行的并购为例 17

5.1华谊兄弟并购造成的商誉减值存在的问题及成因分析 17

5.2案例启示 19

第6章 结论与展望 22

6.1结论 22

6.2展望 22

参考文献 23

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第1章 绪论

1.1研究目的和研究意义

1.1.1研究目的

“十二五”规划以来,由于政策扶持，影视业企业随着整体行业的蓬勃发展，频繁地在资本市场上进行并购。并购活动愈加频繁，并购规模也逐渐扩大，影视业的并购竞争逐渐激烈，伴随着影视业优质资源的稀缺和资源的价值难以准确地辨认，导致在影视业并购中高溢价并购屡见不鲜，并购完成后的商誉减值风险也越来越大。并购双方选择使用对赌协议，对赌协议是一种估值调整工具,其目的是让并购各方的估值更为合理,并且能够在将来有机会调整合并的估值。一方面，在会计理论界，由于商誉自身特性，例如难以辨认、估值不客观、计量困难，商誉的确认和后续计量一直未有定论。另一方面，影视业作为轻资产行业，有其盈利不稳定的特点，加之企业忽视客观情况盲目在并购活动中使用对赌协议，多起失败案例打击了影视行业的健康发展。

在此背景下，本文通过分析影视业运用对赌协议进行并购活动所带来的商誉减值风险的问题，依据对赌协议签订前中后的三个阶段提出解决应对之策，并且结合华谊兄弟并购东阳美拉这一具有代表性的案例，总结具体的经验教训，提出针对该案例的改进意见。由于影视行业的特殊性，企业运用对赌协议时必须保持客观和谨慎的态度，采取合理有效地商誉确认计量和减值测试方法，对商誉减值风险采取一定防范措施，才能更好地在资本市场中运用对赌协议，并且降低商誉减值风险，避免其进一步影响到企业正常运营。