文 献 综 述

一、资本结构

1、资本结构是指所有者权益和债权人权益的比例关系。利润分配企业应处理好积累（用于再投资）和分红（用于投资者收益）的矛盾。

2、所谓资本结构，狭义地说，是指企业长期负债和权益资本的比例关系.广义上则指企业各种要素的组合结构.资本结构是企业融资的结果，它决定了企业的产权归属，也规定了不同投资主体的权益以及所承受的风险。

3、就一般意义而言，资本结构是指股权资本与债权资本的比例关系，它反映的是市场经济条件下企业的金融关系，即以资本和信用为纽带，通过投资与借贷构成的股东、债券人和经营者之间相互制约的利益关系。

二、公司资本结构和财务表现

1.资本结构与企业绩效

在金融中，资本结构是一个争论性的话题，它被定义为债务和股权融资。公司管理层必须就资本结构做出决定，这些决定将影响公司，是否能够在新的竞争环境中生存和发展。良好的资本结构决策将使公司业绩更好，价值增值。然而，金融危机或破产可能发生在不好的资本结构决策。跟踪国外以及我国财务管理前沿问题研究动态，资本结构问题始终是现代财务管理理论和实践的一个重要课题和领域。资本结构的设计，是公司在筹资过程中在财务杠杆利益、筹资成本与筹资风险等各要素之间寻求一种合理的均衡【1】。

采用上市公司公开的数据对影响资本结构的财务因素进行了实证研究。陈维云, 张宗益（2002）认为 :企业负债率与企业规模和企业成长性正相关 ,与企业盈利能力、企业资产流动性、企业资产运营能力、企业风险负相关 ,与企业资产抵押价值、利息保障倍数和企业实际所得税率不相关【2】。

肖作平（2004）表示：如果没有税收和财务困境的可能性，企业价值并不取决于债务和股权融资的比例。但在现实世界中 由于税收因素的影响，财务杠杆会影响企业的价值。最优的资本结构是由100%的债务组成的，因为净收入会减少。但根据权衡理论，随着杠杆水平的提高，税收带来的好处将被破产等风险增加的可能性所抵消。然而，如果有足够的资金来经营，企业更倾向于内部融资。这些理论认为，最优资本结构是否存在，可以最大限度地发挥企业的价值。双向效应动态模型研究表明 ,宏观经济因素、交易成本、产生内部资源能力、公司规模、资产流动性、资产有形性、成长性等因素显著地影响资本结构决策【3】。