摘 要

近年来我国互联网经济蓬勃发展，众多新兴的互联网企业也如雨后春笋般兴起。在这样的市场竞争环境下，为了降低交易成本、抢占市场份额，各互联网细分行业的巨头们纷纷通过不断的并购加快自身扩张的步伐。本文根据企业并购和风险理论，归纳了我国互联网企业并购现状和动因，阐述了我国互联网企业并购特征和发展趋势；通过我国互联网企业并购案例，分析企业在并购中遇到的问题，提出了相应的风险规避策略；并从国家互联网产业并购相关政策的角度提出建设性建议。

关键词:企业并购 互联网行业 对策分析

Research on Chinese Enterprise Mamp;A Present Situations

Abstract

In recent years, China's Internet economy is booming, many emerging Internet companies are mushrooming. In such a competitive market environment, in order to reduce transaction costs, market share, various sub-sectors of the Internet giants have continued through mergers and acquisitions to accelerate its pace of expansion. According to M amp; A and risk theory, summed up China's Internet merger situation and motives expounded M characteristics and development trend of China's Internet; via the Internet in China M amp; A case, analyze companies in mergers and acquisitions encountered, put forward the corresponding risk aversion strategies; and constructive proposals of M amp; a-related policies from the state of the Internet industry.

Keywords: Mergers and Acquisitions; Internet industry; Countermeasu

目录

摘 要 I

Abstract II

第一章 绪论 1

1.1研究背景 1

1.2研究意义 1

1.3文献综述 2

1.4研究内容 3

第二章 企业并购动因和政策环境分析 5

2.1企业并购的动因分析 5

2.2中国互联网企业并购发展的政策环境 6

第三章 中国互联网企业并购的发展 8

3.1 中国互联网行业并购市场现状分析 8

3.2 中国互联网行业并购发展趋势分析 10

3.2.1行业内强强联手形成垄断 10

3.2.2互联网企业跨领域并购现象频现 11

3.2.3互联网与传统产业加速融合 11

3.2.4中国互联网企业海外并购活跃 12

第四章 互联网企业并购案例分析 14

4.1行业内强强联手——以滴滴快的合并案为例 14

4.1.1合并机遇——停止恶性竞争 14

4.1.2谋求更大的市场，联合针对外来竞争者 14

4.2国美的“库巴困境” 15

4.2.1国美的电商盈利梦 16

4.2.2国美弃用库巴，电商梦落空 16

4.2.3国美库巴并购案发展反思 16

第五章 我国互联网企业并购对策研究 18

5.1建立健全法律制度，创造良好法律环境 18

5.2干预跨国并购，保护国家利益 19

5.3明确企业并购的目的 19

5.4制定适宜的并购策略 19

5.5并购后的整合管理 20

第六章 总结与展望 21

参考文献 22

致谢 24

第一章 绪论

1.1研究背景

相较于很多国家，我国互联网在防火墙以及国家相关法律法规的保护下优势得天独厚，以至于我们互联网并没有被谷歌中国、脸书中国占领，我们拥有百度、腾讯和阿里这样的互联网巨头，并且有向外扩张的趋势。在各种政策的支持下，市场准入被放宽，各类互联网企业更是如雨后春笋般冒出来了。但是市场和资源毕竟是有限的，更是逼迫着了互联网企业不断创新，不断催生新的商业模式和提高用户体验，这势必成为一种良性循环。最后，李克强总理提出“互联网 ”概念，互联网行业对传统行业的颠覆和改造更是达到了新的高度。

企业并购作为一种有效的资源配置方式，对互联网行业的发展起着重要的推动作用。在当前的互联网形式下，很多企业可能面对强烈的并购需求。对于传统企业来说，从零开始进入互联网领域周期太长，并不划算，而通过并购的方式可以直接获取最核心的技术、资源和人才，是进入互联网领域的捷径。对于互联网细分行业巨头来说，或因为“狼来了”和投资者的幕后推动而强强联手与同行业另一巨头实行联合，或为了扩张并购行业内其他中小企业，其结果都可以扩大市场占有率。以此同时，还有正为“抱团取暖”而合并的中小企业们。随着这样大大小小的并购不断兴起，一股并购潮正席卷互联网行业。

1.2研究意义

近年来我国互联网经济蓬勃发展，众多新兴的互联网企业也如雨后春笋般兴起。在这样的市场竞争环境下，为了降低交易成本、抢占市场份额，各互联网细分行业的巨头们纷纷通过不断的并购加快自身扩张的步伐。李宜霖、陈思同(2015)导致互联网企业并购风险主要源于市场变化迅速，目标企业估值难，信息不对称和并购过程中涉及到业务、人才、技术和文化等各种资源的整合，因此如何防范和规避并购中可能出现的风险了互联网企业在并购活动中不可避免的重要问题。

1.3文献综述

目前关于中国互联网企业并购的研究主要集中在以下两个方面：

第一，中国互联网企业并购现状的特点与动因。根据CNNIC发布的《第36次中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2015年6月，我国网民规模已达到6.68亿，手机网民达5.98亿。移动互联网继续带动整体互联网的发展，以百度、腾讯和阿里巴巴为首的互联网行业巨头已掀起了互联网企业并购大潮。曾章备(2015)将我国互联网企业并购现状特点描述为全资收购案例激增、横向并购多元化、纵向并购全产业链和并购布局国际化等四大特点。郑琳倩、吴益兵(2014)互联网企业并购是企业内部协调对市场交易的替代，互联网行业的稀缺资源是流量，降低流量的获取成本，为拓展产品线而产生的技术需求，以及扩大对用户规模的需求，都是当前互联网企业并购成潮的原因。阮飞、李明(2011)导致我国互联网企业并购的动因如下：（1）用户需求的个性化、及时性和多样性等偏好促使互联网企业并购；（2）规模报酬递增使得互联网企业通过并购扩张市场；（3）互联网经济“马太应”影响使得互联网企业强者更强，弱者更弱；（4）传统行业与互联网行业之间整合的结果。赵宇航(2015)多角化经营快速开展新业务是大多数经营范围广的互联网企业并购动因，而企业发展过程中遇到的人才、资源和技术上的问题也促成了互联网企业之间通过并购达成资源互补。曾小琪(2014)目前我国互联网企业并购的类型大致分为扩大市场规模型、获取资源优势型和丰富营收模式型三种，而这三种类型的互联网企业并购类型最终的目的都是实现企业效益最大化。李淼(2015)由于互联网行业的特殊性，VC/PE在互联网并购中起了重大的推力作用，并购也渐成为VC/PE除了IPO以外最重要的退出渠道。并且数据显示，近两年内同行业间并购整合案例尤多，大都具有以下共性：行业老大和老二联姻；充裕的财力支持；背后投资者的强力推动。

第二，中国互联网企业并购的风险及防控措施分析。林波、郑琳倩(2014)影响互联网企业并购效果的因素主要包括双方战略构想上是否匹配，资源上是否互补，以及并购后双方是否能够妥善处理人事变动，制定出符合公司发展的治理结构。陈文嘉(2015)企业应对设计核心技术领域的收购加大力度，同时做好底层技术领域入口的建设，加快国际化的步伐。孙亮(2014)互联网企业并购的成功率很大程度上取决于企业管理层能否在综合分析完各种主观、客观因素后作出理性的决策，通过分析董事会结构的合理性、并购双方的契合度、以及已有并购经验的利用度等变量，可以衡量出整体的并购决策是否理性，并有利于并购的成功和整合的效率。潘乐媛(2015)互联网企业并购风险主要包括以下五点：（1）互联网潜在的财务风险；（2）战略整合协同风险与战略整合不匹配风险；（3）文化及团队整合风险；（4）业务整合风险；（5）客户整合风险。而防范这些风险首要措施是建立互联网企业风险评估机制，然后根据具体经营方式和管理模式的不同制定相应的防范措施体系。赵宏伟(2006)中国互联网企业并购存在的主要问题有两个：一是简洁有力的财务并购活动盛行，而短期行为的矛盾暴露；二是“强并弱”“弱并弱”等并购形式多见，但是企业增值却不大。杨海华(2010)互联网企业并购整合后的风险包括战略整合风险、文化整合风险、团队整合风险、业务整合风险、技术整合风险和技术整合风险等，而风险是动态的，具体到各种风险的防范措施需要就不同的战略、不同的整合模式和不同的企业对症下药。孙吉博、林凤(2014)在互联网企业合并后人力资源的匹配和稳定程度尤为重要。企业需要通过合理的人力资源规划和有效的沟通机制以解决并购期间出现的企业核心人力资源大量流失、在职核心人才产生不安全感和疑虑和团队绩效低下等问题。马雪婧(2014)互联网企业并购过程中出现的风险包括：数据安全引发的政治风险、潜在的财务估值风险、人力资源整合风险、品牌战略整合风险、线上线下业务整合风险、客户数据整合风险和控制权转移风险等。互联网企业的并购决策应就企业本身的特点，结合所处细分行业的形式和未来发展的战略作出相应的防范措施。

1.4研究内容

本课题旨在对我国互联网行业企业并购现状进行研究分析。互联网行业并非一个孤立的行业，随着互联网的蓬勃发展，诸多传统行业也正互联网化。而作为变化迅速的行业，本身也要求互联网企业时刻保有危机感，不断进行扩张壮大。无论是对于传统行业互联网化还是互联网企业的扩张，并购都是快速而高效的途径。我国互联网企业并购大潮已经轰轰烈烈的开展多时，但是却远未结束。我国互联网企业并购过程中都呈现出来怎样的特点，而各并购事项又源于怎样的动因，本课题将予以识别与分析。此外，在具体的并购整合过程中，企业会面临种种风险，企业在并购之前如何决策，在并购过程中如何规避，在并购后如何整合资源，本课题将就我国互联网企业并购过程中暴露出来的问题进行分析，并结合相关经验提出针对性建议。

第二章 企业并购动因和政策环境分析

2.1企业并购的动因分析

分析企业并购的实际需求，举证具体案例，为下文分析互联网企业并购成败作铺垫。