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摘 要

近年来,随着中国互联网产业的快速发展和成熟,产业整合的步伐逐渐加快,并且行业的并购不断发生。但是，企业在并购过程中会面临着许多风险,其中最需我们财务工作者引起关注的是财务风险。本文将以阿里巴巴并购饿了么为例对财务风险进行分析，首先阐述阿里巴巴和饿了么双方基本情况，其次分析其并购动因、类型和模式，指出其可能面临的财务风险，然后计算了阿里巴巴的相关财务指标,更直观地展现其并购后的财务状况,最后对其财务风险加以分析并提出防范措施,给同行业提供参考意见。阿里巴巴是互联网行业的领导者，其企业文化非常值得同行借鉴与学习。因此,研究并购的财务风险具有重要的意义。

关键词：企业并购，财务风险，风险控制，防范

Abstract: in recent years, with the rapid development and maturity of China"s Internet industry, the pace of industrial integration is gradually accelerating, and mergers and acquisitions of the industry is constantly occurring.However, in the process of merger and acquisition, enterprises will face many risks , among which the most important concern for our financial workers is financial risk.Taking alibaba"s acquisition of ele. me as an example, this paper first analyzes both sides basic situation, secondly analyses its mamp;a motivation, types and patterns, points out its may face financial risk, and then calculated the relevant financial indexes of alibaba, more intuitive to show its financial situation after the merger, the last of its financial risk analysis and put forward the preventive measures, to provide references in the same industry.Alibaba is a leader in the Internet industry, and it is worth learning from its corporate culture.Therefore, studying the financial risks of mergers and acquisitions is crucial.

Keywords: enterprise merger and acquisition, financial risk, risk control, prevention

目 录

1引言 3

1.1选题背景 3

1.2本文的研究意义 3

1.3文献综述 3

2 阿里收购“饿了么”案例介绍 4

2.1并购双方基本情况介绍 4

2.2并购动因 4

2.3并购的类型、模式 5

3阿里面临的财务风险 5

3.1并购前难以量化目标企业价值 5

3.2并购中有限的融资来源、支付风险 6

3.3并购后未能有效整合财务风险 6

4阿里并购后的财务状况分析 7

4.1盈利能力分析 7

4.2营运能力分析 9

4.3偿债能力分析 10

4.4发展能力分析 11

4.5综合分析 11

5企业并购财务风险的控制 11

5.1并购前财务风险的控制 11

5.2并购中财务风险的控制 12

5.3并购后财务风险的控制 13

结论 14

参考文献 15

致谢 16

1 引言

1.1 选题背景

受移动互联网发展环境的影响，当下的竞争异常激烈，企业间的并购重组将是实现经济结构调整和转型升级的一种重要途径。因此,今天的互联网企业纷纷通过并购来寻求更好地发展，实力强的企业通过并购实力弱的企业来实现产业结构的扩张和市场份额的增加；实力弱的企业转向实力强的企业以获得足够的现金流来寻求生存和发展的机会。在产业互联网的进程中，上市公司和龙头企业的并购将引领企业的商业化趋势，这将提高企业的经营效率和产业结构，对未来的经济结构调整和产业升级具有重要意义。

我国专家学者对企业并购交易过程中财务风险和风险控制的研究很少，也没有对企业并购财务风险的控制作量化指导的研究。因此，本文将深入分析阿里并购过程中可能会出现的财务风险，在解决如何控制并降低并购中风险问题时，利用好不同的财务指标，并提出预防控制举措。

1.2 本文的研究意义

如今，以互联网行业为核心的跨行业经营正迅速发展，从阿里入股申通、乐视与北汽的合作、小米入股TCL、万达商业与百度、腾讯合资成立电商公司等事例来看，互联网公司跨行业并购的案例越来越多。与此同时，传统企业与互联网公司进行跨行业产业布局、构建生态系统也是非常活跃。可以看出，跨行业经营是互联网公司寻求发展的重要途径。

未来跨行业经营是企业寻求互惠互利、优势互补、合作发展的重要趋势。企业并购可以实现企业的扩张和实力的增长。因此，任何企业想要提升竞争力都不能独自发展、必须依靠跨行业经营形成产业合作关系。

所以，本文以阿里巴巴收购“饿了么”为例,从并购双方基本情况、并购动因、并购类型和模式开始,对并购的财务状况和财务风险进行分析,并提出财务风险的控制措施,为同行提供建议,实现企业的健康快速发展。
1.3文献综述

目前，互联网公司还不足以判别、分析以及降低并购的风险，很少有研究文献将互联网行业发展的新趋势与互联网并购的新特征结合起来。根据雷倩（2017）对企业并购的财务风险研究，并购不是简单的重组合并，更多的是并购完成后多方面的深层次交融，因此，企业并购存在一定的风险。^[1]然而，在这种情况下，互联网企业却忽视了自身发展考量、战略目标和发展方向，利用强大的现金流占领互联网生态系统的各个领域，盲目并购。张苑（2015）指出，充分进行并购前的防范、并购过程的经营以及并购后的整合可以从根本上降低和控制企业不同方面所带来的财务风险，从而使企业能走上正轨，充分发挥并购带来的优势。^[2]

国内外有很多关于互联网企业并购的文献，在动因分析、风险控制、财务状况评估等方面的研究都取得了显著的成绩。然而，在过去几年中，互联网行业已经有了翻天覆地的变化，商业前景、产品和售后、财经战略、组织架构、制度模式和市场运营都变得非常前端。王天鹏（2017）指出，如果企业在经营过程中因其财务不规范，财务意识不强、经营模式不科学的话就会造成企业财务经济的问题,严重者甚至可能导致停产的现象，所以在财务投资方面要加大力度来进行整治。^[3]

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