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1. 研究目的与意义及国内外研究现状

国内外研究现状

在国际上，很多学者已对期货市场价格波动性的特征进行过理论的分析，在金融数学理论和信息经济学的基础上，对期货市场的价格波动性及价格发现功能进行了不少的研究。david bigman（1983）提出了一个基本模型来测试期货市场的有效性。他是第一个用最小二乘法（ols）来验证交割日期货期货现货价格的无偏估计。engle granger（1987）第一次提出了e-g检验法以及协整的概念，大致解决了时间价格序列不平稳。然而该方法缺乏期货价格无偏检验的关键——参数推断。johansen（1988）提出基于向量自回归（var）模型的协整检验方法。他在1991年再次提出用于衡量价格偏离长期均衡状态程度的、以协整的向量误差修正模型为基础的方法。sonthom thongthip（2014）在2008-2009年泰国sets0指数期货日数据与每5分钟期间的数据之间，研究了 “lead and lag relationship” 。samal g.p.（2018）对印度棉花期货市场价格发现的效率运用了格兰杰因果检验、脉冲响应函数等方法进行研究，发现期货价格引导现货价格，前者居于主导地位。

（2）国内研究现状

我国棉花期货合约的交易起步较晚，其研究总体来说还是相对匮乏的，仅有较少的文献对棉花期货的价格发现功能有过研究。李慧茹（2006）研究发现期货市场在价格发现中处于主导地位，长期均衡关系存在于棉花期货现货价格之间。乔娟、赵荣（2008）运用共聚合的思维、ecm模型、格兰杰因果检验等方法，对比研究了中美棉花期货现货市场间的价格传导关系。苏蕾，都丽玛（2018）通过建立ecm-bgarch模型，根据实证研究结果，对直补政策前后两个阶段棉花的最优套期保值比率进行对比，得出结论：棉花的套期保值比率和效率都有显著提高。

2. 研究的基本内容