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我国股市注册制改革中的投资者的权益研究文献综述

 2021-02-27 02:02  

1.目的及意义

我国目前实行的股票发行审核制度已逐渐难以适应全面深化经济体制改革和构建社会主义市场经济的需要。为了完善我国资本市场功能,更好地服务实体经济,解决新股发行体制存在的问题,需要更好地完善规则,需要市场参各方全面配合,积极推进发行体制改革。股票发审权下放是发行体制市场化改革的要求,推进股票发行注册制是一种历史趋势,是资本市场市场化程度提高的必然结果。在国家层面和学术界都已经认识到注册制改革必要性的今天,接下来站在对投资者的角度,进行对注册制的探讨显然十分重要。

迄今为止,中国股票发行审核制度经历了审批制和核准制,正在朝注册制的道路前进。从各国(地区)的股票市场实践看,中国香港及美国的做法值得借鉴。其核心思想是,对证券发行不设置条件,只要满足了披露要求,任何企业皆可公开发行证券;监管者的责任是让上市公司充分披露信息,让市场对股票进行选择并定价。这就是所谓的股票发行注册制。显然,注册制的理念和我国的核准制有本质的区别。2011 年,学术界和证券监管部门开展了关于首次公开发行(IPO)是否从核准制改变为注册制的大讨论。具有一百多年历史的美国证券市场采用注册制有两个基本条件:一是监管机构具有高效的监管能力与手段;二是发行人及证券中介具有诚信意识及法制意识。显然,我国证券市场尚不具备采用美国式的一步到位取消审批、直接过渡到注册制的条件,这其间需要一个逐步建设和完善过程。在这个过程中,为了配合注册制建设,做好证券市场的基础工作,很重要的一个方面就是要做好信息披露工作。只有建立规范的信息披露制度,才能保证证券市场健康运转,实现资源的优化配置。随着累计投标询价制度的引入和我国新股定价机制的不断完善,作为新股发行体制中的另一项关键性因素——新股发行审核制度(以下简称新股发审制度),正逐步暴露其制度性缺陷而成为制约和阻碍我国资本市场进一步发展的瓶颈。对于新股发审制度的改革与转变引发市场各方的强烈关注。国务院总理李克强在政府工作报告中指出,加强多层次资本市场体系建设,实施股票发行注册制改革,发展服务中小企业的区域性股权市场,推进信贷资产证券化,扩大企业债券发行规模,发展金融衍生品市场。《政府工作报告》提出加强多层次资本市场体系建设,这是中国金融体系升级转型的核心环节。一个足够深度,广度和拥有定价权的金融市场,是中国金融体系对内改革和对外开放的交汇点。

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2. 研究的基本内容与方案

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如何在改革中保护投资者的权益。本文通过运用文献分析法、文本细读法、比较法、综合分析法等进行研究,深入分析并了解我国证券注册制改革后的现状,对其难点及影响进行分析。研究我国证券注册制改革所面临的问题后找出相应对策,以及国外证券市场的成功案例对我国证券市场注册制的改革启示。

注册制的核心是发行市场化,是全面公平地披露信息,让市场给予相对准确的定价,如果发行信息造假,严惩不贷。相当于之前我国实行的审批制和核准制,注册制更能体现公平,公正。但只强调注册制的市场化,无法改变中国股市不公平的本质。先完善改革方案,再修订《证券法》,以免注册制有违法之嫌,继续严打内幕交易与信披造假,为实行注册制打下信用基础。

3. 参考文献
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