（1）研究目的与意义

定向增发也叫非公开发行，是上市公司向少数特定投资者增加发行股票的行为，在国外也叫私募发行。自股权分置改革以来，已成为中国资本市场上最主流的权益再融资方式，截止2009年年底，已有24.68%的上市公司完成了定向增发。

定向增发折价是指上市公司定向增发新股时给参与认购的投资者一定的折扣，按照中国证监会规定，参与定向增发新股认购的投资者可以按照不低于交易定价基准日前二十个交易日公司股票均价的90%给予折扣，相较国外的私募发行往往达到20%的折扣率并且折扣高于公开增发的新股，这部分折扣直接影响到中小股东的权益。

中小板即中小企业板，是指流通盘约1亿以下的创业板，流通盘小易受大股东影响。

虽然国内的监管层对上市公司实施定向增发的要求非常严格，但法律对中小股东的保护不足，定向增发过程中大股东通过减持原有的流通股或者协助上市公司盈余管理操纵发行价格，间接达到国外私募发行的高折扣率，同时侵害了中小股东的权益。因此，研究定向增发折价对中小股东权益的影响具有一定实用和现实意义。

本文通过对中小板上市公司定向增发折价发行的研究，探究折价发行对中小股东权益的影响因素。具体的研究意义如下：

#129;本文通过对中小板上市公司折价增发的研究，影响中小股东因素的分析，对比现有主板的研究，更深入了解到中小板折价增发的现状。

#130;研究折价增发这一普遍增发方式对中小股东的影响，进行因素分析，可帮助中小股东分析受到的利益侵害，实现保护中小股东在定向增发中的权益等现实意义。

（2）国内外研究现状分析